中信期货金融期货（国债）日报20160811——国债需求保持旺盛，国债期货价格高位震荡

国债需求保持旺盛，国债期货价格高位震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡。5年期主力合约TF1612收盘报价101.50，变化-0.05%，日增仓1353手，持仓总量1.6万手，成交量0.6万手。10年期主力合约T1612报101.17，变化-0.03%，日增仓1815手，持仓2.8万手，成交量1.6万手。期现套利方面，TF1612最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报1.0827%，成交量48.8亿元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.7541%，成交量92.3亿元。

昨日央行进行了800亿元公开市场逆回购，共计实现当日250亿元资金净投放。昨日货币市场资金利率有所上升，市场流动性有所趋紧。由于今天是周四，故市场流动性仍可能受到一定冲击，但央行应该仍会通过公开市场逆回购操作来稳定市场流动性。昨日国债一二级市场配置需求仍然旺盛，国债收益率大幅下行。其中10年期国债收益率收于2.695%，创2009年以来新低。而近期旺盛的国债配置需求和地方债发行缩量相关性较大。随着利率债供给量近期一直维持相对低位，国债需求将维持高位。

目前较低的通胀水平和低迷的经济继续为期债市场提供支撑。随着地方债发行缩量，资金普遍转向配置国债。推升了国债需求，继续把国债收益率维持在低位。目前期债价格已经处于较高的位置，短期看来期债市场价格将处于震荡区间。建议投资者谨慎观望，重点关注人民币汇率走势，同时关注跨品种价差套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，关注跨品种套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.国际债市收益率和避险情绪变化;

2.地方债发行情况;

3.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。