中信期货农产品（棕榈油）日报20160812——供应并不缺乏，料连棕价格上方压力显著_期货频道

供应并不缺乏，料连棕价格上方压力显著

策略摘要

观点：

国际方面，虽MPOB报告下调7月马棕库存数据利多马棕价格，但马棕产量继续回升，棕油仍处于增产周期，仍将长期打压价格;另近期市场预期USDA8月供需报告上调北美豆单产概率较大，利空CBOT豆类价格，但美豆下游需求强劲，使得报告偏空预期有限。密切关注今晚USDA报告。

国内方面，上游供应，国内棕榈油库存虽处低位，但环比已呈回升，且国内棕榈油远期订船量到港量陆续增加，目前伴随着豆油库存快速上升，再叠加前期国储菜油入市压力等，使得国内油脂整体供应并不紧缺;而下游消费，预计近期下游消费仍将维持低迷，距离节日备货尚需时日。故在供需仍偏宽松预期下，预计棕榈油价格上方压力显著。

操作建议：

趋势操作：P1701轻仓空单持有(P1701，8月11日5300进场，止损位5400)。

套利操作：继续关注豆棕01合约价差在(850，950)区间表现，若获得支撑，建议可尝试该价差扩大套利策略。

重要监测点：

1.国际原油价格走势;

2.马棕出口、生产情况;

3.进口大豆、棕榈油到港情况。

风险因子：

1.北美天气条件;

2.马来天气条件。

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