中信期货有色金属（镍）日报20160812——镍市收跌 高位继续震荡

镍市收跌 高位继续震荡

策略摘要

昨日LME市场镍价表现偏弱，全天以偏弱震荡为主，最终收跌0.92%至10730美元/吨，继续高位震荡。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1609贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1609贴水650元/吨成交，金川和俄镍现货价差拉大，俄镍交易有所活跃，但市场仍看好金川，贸易商谨慎为主，主流成交区间为80850-81500元/吨。下午，镍价小涨后回落，贴水有所收窄，贸易商出货积极，下游接货少量接货，市场活跃度较昨日有所提高，主流成交区间81000-81700元/吨。

据嘉能可半年度报告显示，镍资产自有资源上半年镍产量为57100吨，同比2015年上半年增加17%，主要由于去年同期受到Sudbury冶炼厂停产影响。另外，亚洲镍业半年报显示，2016年年上半年公司出售854万湿吨镍矿，而去年同期销售量为968万湿吨。亚洲镍业表示因棉兰老岛东北部(northeastern Mindanao)雨季延长，位于该地区的Hinatuan 及Cagdianao 矿山装船推迟，同时，因Taganito HPAL工厂进行修复工作，运往该工厂的低品位红土镍矿减少导致公司运输量减少。而据菲律宾表示，因环保不符合规范，政府再暂停两座矿山，一座矿山为Emir Mineral Resources，生产镍矿，另一座矿山为Mt. Sinai，生产铬矿。其中Emir Mineral去年生产15万吨镍矿，主要出口至中国。

综合而言，从目前市场的进展看，菲律宾环保方面继续实施高压态度，但截至当前为止，所停产的矿山实际产量均有限，后续仍需继续关注。短期我们建议轻仓多单继续持有，关注点依然在于菲律宾的环保限矿政策推进以及雨季前的进口量和库存变化，但市场风险仍需关注。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策及氛围的变动

3)镍矿进口量以及库存变化

4)下游需求恢复程度