中信期货有色金属（铜）日报20160811—— 原油大跌影响市场 铜价上方承压涨幅缩窄

原油大跌影响市场 铜价上方承压涨幅缩窄

策略摘要

受美联储年内加息预期降温等因素影响，美元指数周三延续跌势，全线走软。原油市场，由于晚间出炉的EIA数据显示上周美国原油库存增加逾100万桶，为连续第三周增加，油价承压扩大跌幅至近3%。原油走弱令铜价涨幅有所缩窄，伦铜周三夜盘最高攀升至4888.5美元，收盘报4822美元，上涨45.5美元/吨。伦铜上冲20日线未果，显示4900美元一线压力较大。

现货市场，SMM报贴水20-升水110元/吨，沪期铜窄幅震荡，隔月基差收窄，现铜升贴水无法维持此前高位水平。临近交割，现铜市场上贵溪铜与金川高纯的报价挺在交割水平，同时持货商对进口好铜少有报价。不过，持货商逢高换现愿意仍强烈，令平水铜升水加速下行，午市时已闻平水铜普遍贴水20元/吨。湿法铜相对报价较少，因盘面跌近37000元/吨后，部分持货商预计或有下游入市补库。午后铜价起伏较大，市场报价涨跌不一，报贴水20-升水100元/吨，市场货源充足，交割前买盘乏力。进口铜市场，沪伦比值延续在7.8，进口铜现货亏损略扩大至500元/吨上方，市场成交偏弱。7月精炼铜进口量出现回落，令保税区库存略有减少，据SMM数据，7月底上海保税区铜库存较月初持平，较6月底略有减少，截止8月5日上海保税区铜库存为59万吨。保税区库存始终处于60万吨上下，高库存加上进口亏损，预计将继续压制美金铜市场升水。

消费方面，据SMM调研数据显示，国内7月铜板带开工率为63.01%，环比降2个百分点，同比增3个百分点。7月国内铜管开工率为65.29%，环比下滑5个百分点，同比下滑13个百分点。铜管企业开工率无论环比亦或同比均仍处于大幅度走弱状态，显示空调行业渠道库存降至3000万台一线后，空调企业无意再次大幅度增加产量令库存再度攀升。

整体来看，周三虽然铜价出现反弹，但无论伦铜亦或沪铜上方20日均线压力都较大。加上近期原油市场重回跌势，影响市场做多热情。而从基本面来看，供应增加，需求不佳的状况还在延续，故我们延续看弱铜价。操作方面，空单继续持有，4900美元一线压力较大，若有向上突破则离场。