中信期货金融期货（国债）日报20160810——通胀数据维持低位，国债期货价格高位震荡

通胀数据维持低位，国债期货价格高位震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡上升。5年期主力合约TF1609收盘报价101.80，变化0.07%，日增仓-1581手，持仓总量1.5万手，成交量0.6万手。10年期主力合约T1612报101.20，变化0.10%，日增仓1743手，持仓2.6万手，成交量0.9万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.7663%，成交量33.8亿元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.2469%，成交量97.0亿元。

昨日央行进行了700亿元公开市场逆回购，共计实现当日100亿元资金净投放，市场流动性继续保持稳定。昨日发布了7月份中国CPI和PPI数据，其中7月CPI同比1.8%，较6月份继续回落;PPI同比-1.7%，为近两年最小降幅。前期预测的暴雨对食品价格的推升并没有明显效果。7月通胀数据贡献比较大的是服务业，而其主要推动因素一是暑期因素，二是前期高涨的房价和房租对服务业整体成本的拉升。目前看来，未来通胀将继续处在较低的位置，将会有利支撑目前较低的国债收益率。但同时要看到，PPI数据降幅收窄，关注传导影响。

目前低迷的经济和较低水平的通胀继续为期债市场提供支撑。随着食品价格上升乏力，未来通胀继续大幅上行的可能性较小。这将继续把国债收益率维持在低位。但另一方面，经济数据仍有部分好转迹象，一旦未来企稳迹象牢固，则会推高预期收益率，利空期债市场。目前期债价格已经处于较高的位置，短期看来期债市场价格将处于震荡区间。建议投资者谨慎观望，重点关注人民币汇率走势，同时关注跨品种价差套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，关注跨品种套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.国际债市收益率和避险情绪变化;

2.地方债发行情况;

3.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。