中信期货农产品（白糖）日报20160809——原糖大幅反弹，郑糖或延续震荡态势

原糖大幅反弹，郑糖或延续震荡态势

策略摘要

观点：

隔夜，原糖冲高回落;白糖昨日日间中幅反弹，夜盘高开低走;7月全国整体销售情况较差，郑糖短期或难有大幅上涨行情，但近月下方空间也有限，不过，巨额仓单需要解决;远月主要交易逻辑在外盘和抛储，外盘上涨导致配额外进口价格上涨，走私下降，推升国内糖价;而抛储备糖要在糖价在6000之上，我们认为榨季后期会抛储。短期郑糖进入外盘定价阶段;如果国家不抛储，国内后期整体供需偏紧， SR1609在5700一线是买入套保机会，投机者建议观望，远月高估，短期不建议做多。国际方面，UNICA数据显示，巴西中南部地区7月上旬巴西中南部产糖283万吨，同比提高94.95%，环比提高1.4%;截至7月15日，16/17榨季南巴西累计产糖1380万吨，同比飙升30.1%;7月巴西中南部天气整体较为干燥，有利于压榨;巴西本榨季产量将大幅增加，将对原糖形成压制，但全球整体库存将继续下降，支撑糖价。印度进入7月后降雨显著增加，市场对印度的担忧情绪有所缓解;7月分，巴西天气好转及印度降雨增加，原糖承压，后期关注拉尼娜对主产国的影响情况。

操作建议：

1.趋势操作：SR1609在5700一线套保买入，SR1701建议观望。

2.套利操作：买1701抛1705持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1.巴西压榨进度

2.食糖销售情况

3.进口情况

4.气候情况

风险因子：

1.中国食糖进口量及进口政策

2.替代品

3.走私糖