中信期货能源化工（PTA）周报20160808——G20临近，关注装置变动情况

G20临近，关注装置变动情况

策略摘要：

本期观点：

随着G20临近，8月中旬开始PX-PTA-聚酯装置将面临一定范围的停车减产。根据已知的停车计划看，PTA已经确定停车产能在445万吨，此外逸盛、台化、三菱装置共计675万吨的具体检修计划尚未明确。聚酯方面，据CCFEI统计明确停车的产能在784.5万吨，这些产能主要集中在核心区，而核心区外的区域仍有较大的转圜余地(可能只停减部分装置)。按照目前明确停车的产能计算，聚酯停车对应PTA需求的减少，基本与PTA停车产能相等，而这样的停车程度，对PTA供需根据的影响不大。但是，G20对行业的真实影响，不到最后一刻仍可能出现变数，特别是聚酯装置的停车范围和程度，这关系着短期PTA供需格局是过剩还是短缺。

除此之外，目前PTA市场出现了一些改善迹象，一方面，汉邦装置的停车减轻了PTA市场供应压力，另一方面，随着09合约对现货价差的收窄，09合约净持仓出现小幅下降，较7月底下降1万余手，PTA仓单也小幅下降。

然而，短期压力改善是否持续仍存疑虑。如8月中旬三菱70万吨装置有重启计划，PTA仓单虽有下降，但整体仍高位运;聚酯品库存上升而开工率下降等，这些仍将制约PTA走势回升的高度。加上，G20的影响力度也有不确定性存在，因此，短期PTA走势回升，但中长期压力仍未解除。

操作建议:

观望。

风险点：

G20限产检修情况，如聚酯检修力度不及预期，对市场将产生偏空影响，此外关注，原油价格，警惕油价大幅下挫对能化品整体的拖累。