中信期货能源化工（原油）日报20160805——油价小幅回升，但供需格局未变

油价小幅回升，但供需格局未变

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.彭博报道，8月2日公布的数据显示，俄罗斯7月产油量同比增长1.8%至1085万桶/日，月产油总量达4589.4万吨;石油出口同比增4.67%至527.5万桶/日。

2.阿布扎比石油公司Abu Dhabi National Oil Company(简称ADNOC)下调了7月份装船的所有三个原油品级的官方销售价格，继续与海湾周边国家争夺市场份额。ADNOC在一份邮件声明中称，穆尔班(MUrBAn)和达斯(Das)原油品级7月份售价分别为每桶44.60美元和44美元，较6月份装船价格低0.65美元。上扎库姆(Upper Zakum)品级售价为42.15美元，较6月份低0.32美元。

3.海关总署最新发布数据显示，上半年中国进口原油1.865亿吨，比去年同期增2315万吨，增速达14.2%，高于2013年、2014年和2015年的4%、9.5%和8.8%。其中，今年3月、4月和5月，单月进口量都超过3200万吨，均为历史最高水平。

投资逻辑：

短期市场出现了一些利好因素，供应方面，利比亚的油港出口仍受到限制，加上美国阿拉斯加北坡原油产出减少等，令市场供应预期有下降的趋势。库存方面，虽然EIA原油库存继续走高，但汽油库存出现较大降幅，市场对原油后期消费改善并不过分悲观。这些因素的出现对短期原油价格走势或有一定支撑。

但长期看，原油供需格局是否扭转才是油价走势的关键。沙特降价走量，争取在亚洲地区的市场份额，来自供应面的压力仍未根本解除。而原油库存是否持续性下降，供应中断是否扩大等，也存在疑虑。因此，短期利多虽可以构成支撑，但来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价下行风险仍存。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致油价上涨。本周有多国PMI数据和利率数据、美国非农数据等重要的宏观数据公布，对短期原油走势的影响或有增强趋势。