中信期货黑色建材（煤炭）日报20160805——近月风险加剧 1月多单关注前期高点

近月风险加剧 1月多单关注前期高点

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

基本面上看，短期物流以及环保限产支撑此轮涨价。相比较4月上涨自下而上带推动，本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题，绝对量需求较为平稳，补库需求有所提升，目前焦化厂已经提涨第四轮。期货方面，8月临近，9月即将迎来仓单行情，我们建议非产业客户离场观望。1月合约考虑到目前煤焦产业链低库存以及远期存在季节性补库需求，建议J1701在1000-1050元/吨逐步建立多单，前期多单在1150左右可以逐步平仓离场观望。

操作建议：煤焦9月暂时观望，J1701多单续持，1150左右逐步平仓离场观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

现货上来看，动力煤港口库存依然维持低位再加上电厂仍有补库需求，供应依然较为紧张。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，建议产业资金若有合适货源可考虑在440-445元/吨附近逐步建空仓，若无则离场观望为宜。

操作建议：

ZC1609产业资金在有合适货源情况下，可在440-445元/吨之间逐步建立空仓，空单续持，ZC1701多单续持。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;

矿难——供应大幅度收缩。