中信期货金融期货（国债）日报20160805——经济企稳面临外部压力，国债期货价格高位震荡

经济企稳面临外部压力，国债期货价格高位震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡上升。5年期主力合约TF1609收盘报价101.58，变化0.02%，日增仓-591手，持仓总量2.0万手，成交量0.5万手。10年期主力合约T1609报101.21，变化0.03%，日增仓-527手，持仓2.5万手，成交量0.8万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.6021%，成交量34.7亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-4.2489%，成交量71.4亿元。

昨日央行进行了500亿元公开市场逆回购，共计实现当日300亿元资金净回笼。昨日各期限Shibor利率继续下行，市场流动性在央行调控下继续保持稳定。昨日英国央行降息25bp至0.25%;此为英国央行2009年以来首次降息。同时，英国央行对未来增长前景做出较大幅度下调。说明英国退欧对英国整体经济冲击较大。加上近期美国经济数据不及预期。可能导致未来出口压力增大，经济企稳进度放缓。这将会继续降低投资者风险偏好，利好利率债市场。

目前低迷的经济和不断降低的预期收益率，使得利率债一二级市场需求继续保持火爆，国债收益率持续维持在低位震荡。但近期将维持稳健的货币政策，使得国债收益率继续下行的阻力较大。同时，本周以来，国债期货跨品种价差再度下探低位，跨品种套利机会显现。短期看来期债市场价格将处于震荡区间。建议投资者空单暂时离场，谨慎观望，重点关注监管层动态和人民币汇率走势，同时关注跨品种价差套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单暂时离场观望，关注跨品种套利机会和IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.国际债市收益率和避险情绪变化;

2.地方债发行情况;

3.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。