中信期货能源化工（原油）日报20160804——EIA原油库存意外增加，加剧油价波动

EIA原油库存意外增加，加剧油价波动

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1. EIA库存数据：至7月29日当周美国原油库存增加141.3万桶，至5.225亿桶，前值增加167.1万桶。汽油库存下降326.20万桶，前值增加45.2万桶;精炼油库存增加115.20万桶，前值下降78万桶;精炼厂设备利用率93.3%，前值92.4%;库欣地区原油库存下降112.3万桶，前值增加111万桶。此外，EIA数据还显示，上周美国国内原油产量减少5.5万桶至846万桶/日;除却战略储备的商业原油上周进口873.8万桶/日，较前一周增加30.1万桶/日;美国原油产品四周平均供应量为2046.36万桶/日，较去年同期增加0.6%。

2.据巴西石油监管机构ANP8月2日发布的声明显示，巴西6月石油和天然气产量较上年同期上升7.1%，至纪录高位，因新油田投产且一些平台完成维修。ANP表示，巴西6月日均产量为321万桶石油和天然气当量，较5月上升3%。在6月的油气产量中，巴西国家石油公司(Petrobras)产量居首，占总产量的82%。皇家荷兰/壳牌石油集团(SHELL)位列第二，占总产量的8%，日均产量27.1534万桶。

投资逻辑：

与API原油库存下降相反，美国EIA原油库存录得增加，但库欣库存和汽油库存有较大下降，其中库欣地区原油库存降幅创6月17日当周以来最大降幅，汽油库存为4月8日当周以来最大。数据公布后，油价出现大幅急跌急涨，但整体跌势出现放缓，鉴于汽油库存的下降，市场对原油后期消费改善并不过分悲观。

此外，近期市场的利好因素正在积累，供应方面，花旗表示全球原油供应中断的情况可能在8月份再度轻微升温，原因一是在于尼日利亚Qua Iboe和Forcados油田遭遇的不可抗力将延续至8月份，二是在解除油田的封锁前，利比亚的油港将继续受到限制。加上美国阿拉斯加北坡原油产出减少等，这些因素的出现令市场供应预期有下降的趋势，对短期原油价格走势或有一定支撑。

但长期看，原油供需格局是否扭转才是油价走势的关键。沙特降价走量，争取在亚洲地区的市场份额，来自供应面的压力仍未根本解除。而原油库存是否持续性下降，供应中断是否扩大等，也存在疑虑。因此，短期利多虽可以构成支撑，但来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价下行风险仍存。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致油价上涨。本周有多国PMI数据和利率数据、美国非农数据等重要的宏观数据公布，对短期原油走势的影响或有增强趋势。