国储延长轮出时间压制棉价上行 新旧棉错配

在今年上半年大宗商品“牛市”行情中，郑州商品交易所棉花期货表现抢眼，至今累计涨幅近30%，最高触及每吨16185元。但近期，郑棉期货主力合约价格走弱，近4个交易日累计跌幅超过6%。业内人士表示，郑棉期价下跌主要是受到国储棉延长轮出时间的影响，后市存在较大不确定性因素，短期表现为震荡调整。

此前受我国棉花供应不足，企业需求大增的影响，棉价一路高歌猛进，居高不下。此时，相关部门决定有序消化国家储备棉库存，从5月起实行为期3个月的国储棉抛储政策。但受公检进度和出口进度的因素的制约，进入流通环节的量非常少，供应不足叠加刚性需求，促使下游企业积极竞价，导致郑棉期价快速上涨。

7月28日，发改委召开储备棉轮出会议，决定将储备棉抛售时间延长一个月。此消息一出，郑棉期价连续下跌。

银河期货分析师刘倩楠表示，在市场供应不足的预期下，下游企业备货热情高涨，受棉价高压的影响，即使下游企业有所减产，在保证正常生产目的的驱动下，也不得不“忍痛”采购。当抛储时间延期后，受有限资金的影响，下游工厂对棉花的采购逐渐趋于“冷静”，竞价热情也有所减弱。

中国每年5月至8月期间，属于棉花供应“青黄不接”的时期，新棉的成长和旧棉的消化，使得市场的棉花供应与需求呈现错配。

“下游目前现货采购主要依赖国家储备棉的轮出，市场现货较少。”刘倩楠认为，此外，中国棉花主产区在新疆，7月和8月为棉花生产的重要时期，从目前来看该产区棉花涨势不错，虽受冰雹天气影响，但对总产区的棉花产量影响不大，如若不遇到极端天气，今年预计会有所增产。

2016年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为47%，较上月下降8.7个百分点，跌至50%枯荣线以下。对于下游需求，华泰期货认为，后期下游有好转希望，原材料价格下滑，价格优势较外纱更明显；再过一个月就进入金九银十的传统旺季，所以新订单、生产量、开机率有望回升。

不过，方正中期期货研究员王玉红表示，目前左右棉价走势的主要因素是国家的政策因素，抛储时间延期虽然会利空棉价上涨，但抛储量却没有明确的规定，如若后期依旧保持3万吨/日的抛储量，郑棉期价的上涨空间有限；如若后期抛储量维持低位，郑棉后市可能会呈现偏强走势。

业内人士指出，进入8月份，在抛储延期一个月消息的冲击下，短期国内棉市会维持弱势格局，但下行空间也有限，后期或进入震荡期。