中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160802——检修增加、石化上调价格，远月表现强势

检修增加、石化上调价格，远月表现强势

策略摘要

行情回顾：

L1609涨2.30%至9350元/吨，成交31.7(-6.2)万手;持仓21.6(-0.6)万手。PP1609涨0.75%至8293元/吨，成交37.4(-1.8)万手，持仓62.7(-1.2)万手。(数据来源：文华财经)

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9200(+200)元/吨;中石化定价8950元/吨;市场价9000~9150(+50)元/吨。PP华东，拉丝主流出厂价7900~8250(+100~150)元/吨，主流市场价8100~8200(+100)元/吨。(数据来源：隆众石化)

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1130美元/吨，人民币价9610元/吨;PP(均聚)CFR中国990美元/吨，人民币价8420元/吨。(数据来源：隆众石化)

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单1320(+0)手;PP注册仓单0(+0)手。(数据来源：大连商品交易所)

投资逻辑：

PP华东中石油、中石化出厂价上调，LLDPE华北中油挂牌价上调、中石化定价持稳。装置方面，延长榆能化(全密度30万吨/年，PP2线30万吨/年)开始停车检修一个月，预计8月8日停低压、PP1及MTO;镇海炼化PP二线(30万吨/年)临时停车。09合约期现价差维持高位。

LLDPE后期检修比例提升，棚膜旺季有助于消化LDPE供应，推动整体PE平衡好转，但因棚膜旺季融指2线性使用比例不大，市场热情转向L1701。神华新疆投产推迟，PP供应压力增长相应延后，对01合约新增压力减小，高持仓对PP1609支撑将随交割临近减弱，PP91价差面临缩窄;但高价对PP后期需求影响不容忽视，如PP交割品与非交割品价差未充分修复，PP拉丝粒料价格缺乏实际支撑，PP1701即使短期受基差带动上行，仍将面临较大压力。本周数据集中公布，对市场预期影响不容忽视。

期现：L1609较华北低端升水350元/吨，PP1609对华东低端升水193元/吨。

投资建议：

单边观望。关注PP91反套、买L1609空PP1701对冲机会。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;意外检修增多