中信期货农产品（白糖）日报20160802——巴西压榨量同比大幅增加，原糖或延续整理态势

巴西压榨量同比大幅增加，原糖或延续整理态势

策略摘要

观点：

隔夜，原糖小幅下跌;白糖昨日日间小幅反弹，夜盘小幅震荡;7月海南销售1.21万吨，同比增加0.09万吨，库存5.26万吨，同比减少4.3万吨;目前，糖厂库存较小，销售压力不大，新榨季开榨前，白糖现货难有大的下跌空间，近月合约目前接近广西现货，继续大跌空间不大，但仓单量较大，需要关注;我们认为，目前的主要交易逻辑在外盘和抛储，外盘上涨导致配额外进口价格上涨，走私下降，推升国内糖价;而抛储备糖要在糖价在6000之上，我们认为榨季后期会抛储。短期郑糖进入外盘定价阶段;如果国家不抛储，国内后期整体供需偏紧， SR1609在5700一线是买入套保机会，投机者建议观望，远月高估，短期不建议做多。国际方面，UNICA数据显示，巴西中南部地区7月上旬巴西中南部产糖283万吨，同比提高94.95%，环比提高1.4%;截至7月15日，16/17榨季南巴西累计产糖1380万吨，同比飙升30.1%;7月巴西中南部天气整体较为干燥，有利于压榨;巴西本榨季产量将大幅增加，将对原糖形成压制，但全球整体库存将继续下降，支撑糖价。印度进入7月后降雨显著增加，市场对印度的担忧情绪有所缓解;近期，巴西天气好转及印度降雨增加，原糖承压，后期拉尼娜对主产国的影响情况，需要密切跟踪。

操作建议：

1.趋势操作：SR1609在5700一线套保买入，投机者建议观望，远月短期不建议做多。

2.套利操作：买1701抛1705持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1.巴西压榨进度

2.食糖销售情况

3.进口情况

4.气候情况

风险因子：

1.中国食糖进口量及进口政策

2.替代品

3.走私糖