中信期货金融期货（国债）日报20160802——7月PMI数据有所好转，国债期货价格震荡

7月PMI数据相对乐观，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡回落。5年期主力合约TF1609收盘报价101.41，变化-0.07%，日增仓-595手，持仓总量2.1万手，成交量0.6万手。10年期主力合约T1609报100.94，变化-0.13%，日增仓-870手，持仓2.7万手，成交量1.3万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报-1.0557%，成交量32.3亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报0.2308%，成交量61.1亿元。

昨日央行进行了1200亿元公开市场逆回购，共计实现当日300亿元资金净回笼。在资金顺利跨月后，货币市场资金利率不断下行。市场流动性在央行灵活的调控下继续保持稳定。另一方面，虽然昨日7月份制造业PMI指数为49.9，低于荣枯线，但非制造业PMI指数和财新制造业PMI指数都高于6月份。如果经济在三季度企稳迹象进一步显现，或将目前处于低位的国债收益率有所推高。

目前投资者风险偏好处于低位，加上债券市场去杠杆和银行理财业务监管的收紧预期，使得长期限的国债仍然受到追捧。但随着经济出现企稳迹象，国债收益率继续下行的阻力较大。短期看来期债市场价格将处于震荡区间。建议投资者空单谨慎持有，重点关注监管层动态和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单谨慎持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.国际债市收益率和避险情绪变化;

2.地方债发行情况;

3.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。