供需忧虑复燃 市场坚决看跌油价

基金经理们近期对于国际原油价格走势的看跌预期曾未如此坚决，因在原油库存升至至少近20年来的季节性纪录高位情况下，基金经理们已经将原油空头头寸增至新高，录得2006年以来的最大增幅，油价跌入技术性熊市，美国WTI原油期货价格一度失守40美元/桶关口。

国际原油市场的供应过剩局势致使埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)石油公司第二季度的收益受损。美国的石油库存仍然处于1997年以来的纪录高位，因为美国的石油钻井数量已经连增5周。

AlexanderAlternativeCApitalLLC对冲基金的首席投资官MichaelCorcelli表示，国际原油供应的增加势必将再次压低油价，且预计庞大的石油库存的消耗需要很长时间。据CFTC持仓数据显示，截至7月26日当周，对冲基金将其西德克萨斯州中质原油净空头头寸增添至3.8897万手，录得2006年以来的最大增幅。美国WTI原油期货价格7月共下跌14%，录得一年来最大单月跌幅，自6月初以来，盘中累计一度共跌21%，而跌幅超过20%则被视为市场进入技术性熊市。

据美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至7月22日当周，美国原油库存增加167万桶，增至5.211亿桶，此前，美国原油库存曾在4月29日当周升至5.434亿桶这一1929年以来的最高水平。与此同时，美国汽油库存则连续第三周增加，增至2.415亿桶，录得4月以来的最高库存水平。CitiFuturesPerspective的能源分析师TimEvans表示，多空阵营显示当前油市局势极为悲观，这反映出当前的市场共识为：供应过剩。

此外，据美国油气服务公司贝克休斯公布的数据显示，美国的石油钻井平台自6月以来已经增加58口，增至374口，上周增加3口。自去年年初停止1000余口石油钻井钻探活动以来，美国石油生产商最近几周已经开始逐渐恢复其石油钻探活动。

据CFTC持仓数据显示，基金经理持有的美国WTI原油期货的空头头寸已经增加28%，增至18.0134万手，而多头头寸仅增加0.9%，从而导致净多头头寸大幅削减23%，降至2月以来的最低水平。据洲际交易所公布的持仓数据显示，截至7月26日当周，布伦特原油投机性净多头头寸减少9072手，降至288536手，同样录得2月份以来的最低水平。

据美国能源信息署公布的数据显示，截至7月22日当周，美国炼油厂开工率已经开始下降，过去美国炼油厂的开工率在8月之前通常不会出现下降，因为美国在此之前正处于夏季汽车驾驶高峰期。据彭博社采集的数据显示，炼油厂利润率在过去四个月中持续下降。巴克莱银行(BArclaysPlc)在其8月1日的一份报告中指出，其预计在炼油厂利润率下降的情况下，国际原油价格有进一步下行空间。

包括MichaelCohen在内的分析师表示，尽管美国东海岸的炼油厂的产出活动已经放缓，但是其认为炼油厂将会进一步施压油价下行。因为美国炼油厂在9月和10月份期间通常会进入季节性维修期，且过去5年里，自7月份至10月份期间，美国炼油厂对石油需求平均削减约120万桶/日。分析师Evans表示，尽管基金经理所持有的汽油净空头头寸已经升至纪录高位，但对于未来一周净空头头寸的进一步增加其并不会感到惊讶。