中信期货农产品（棕榈油）周报20160801——基本面无明显起色，预计连棕继续持弱震荡

基本面无明显起色，预计连棕继续持弱震荡

策略摘要

观点：

国际方面，马棕生柴计划再被搁置、出口增速弱于预期，叠加印尼产量预期上升等，对马棕价格形成压力;另近期美国高温预期减弱利空美豆价格，不过后期仍需关注高温反复影响，8月为美豆重要生长时间，开花与结荚需要充足水分，由于高温所引发的干旱程度对作物影响至关重要，因此，虽然本周天气情况基本良好，但后期仍需关注干旱的发展。

国内方面，上游供应，国内油脂库尤其豆油存环比持续上升，叠加国储大豆抛售压力，以及前期抛储菜油的入市压力，对国内油脂价格形成重重打压，料国内油脂供应充足，油脂库存仍处于季节上升阶段，油脂价格中短期内偏弱概率较大。下游消费，豆油低位成交尚可而棕榈油依旧清淡，预计近期下游消费仍将维持低迷。综上，料基本面供应过剩压力趋升下，油脂价格仍将持弱震荡。

关键因素：

马棕国内、出口依旧持弱，北美高温预期环比减弱;

国内棕榈油库存环比止跌企稳，而豆油库存持续上升;

上周豆油低位成交尚可而棕榈油依旧清淡。

操作建议：

趋势操作：建议P1609空单持有(P1609，6月13日5400进场，止损位5400);P1701空单持有(P1701，7月5日5270进场，止损位5270)。

套利操作：建议豆棕价差扩大套利策略暂离场观望。

重要监测点：

国际原油价格走势;

马棕出口、生产情况;

进口大豆到港情况。

风险因子：

马来天气条件。