中信期货黑色建材（煤炭）周报20160801——现货普涨 近月风险增加

现货普涨 近月风险增加

策略摘要

焦煤焦炭：交割临近 关注环保、物流环节

本周观点：目前现货市场煤焦涨价呼声迭起。焦煤方面，内煤供应为稳，蒙煤进口货源以及铁路运力偏紧。我们维持三季度煤焦为稳判断。期货方面，8月临近，9月演绎仓单行情，目前煤焦9月虚盘较大，而现货受“276天”限产、物流受阻、环保限产等多方因素影响，导致仓单量远小于盘面，9月软逼仓显现。我们建议非产业客户离场观望。1月合约考虑到目前煤焦产业链低库存以及远期存在季节性补库需求，我们预计焦化厂在低库存背景下成本支撑显现，结合远期煤炭整体升水格局，建议J1701在1000-1050元/吨逐步建立多单。

操作建议：煤焦9月暂时观望。J1701在1000-1050元/吨逐步建立多单。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：9月多空大战 短期风险激增

本周观点：据我们了解，目前现状市场煤成交价格已达到450元/吨。此外，近期日耗节节攀升，目前已经直逼80万吨，且电厂库存不足15天处于低库存水平，加大煤炭补库需求。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，建议产业资金若有合适货源可考虑在440-445元/吨附近逐步建空仓。

操作建议: ZC1609产业资金在有合适货源情况下，可在440-445元/吨之间逐步建立空仓，ZC1701多单续持。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。