中信期货策略周报20160801——日本央行宽松不及预期 市场聚焦新刺激计划

日央行宽松不及预期，市场聚焦新刺激计划

全球市场简评：

市场一周数据点评：

国内品种：铁矿升9.09%，焦炭升7.64%，螺纹升5.89%，热卷升5.63%，焦煤升5.01%;沥青跌4.09%，鸡蛋跌3.37%，沪胶跌3.27%，郑棉跌2.87%，玉米淀粉跌2.70%;沪深300期货跌0.39%，上证50期货升0.28%，中证500期货跌2.74%，5年期国债升0.06%，10年期国债升0.09%。

国际商品：黄金升1.95%，白银升3.34%，铜跌0.05%，镍升2.11%，布伦特原油跌5.55%，天然气升4.85%，小麦跌4.12%，大豆升1.49%，瘦肉猪跌6.12%，咖啡升3.03%。

全球股市：标普500跌0.07%，德国DAX升1.34%，富时100跌0.09%，日经225跌0.35%，上证综指跌1.11%，印度NIFTY升1.14%，巴西IBOVESPA升0.54%，俄罗斯RTS跌0.90%。

外汇市场：美元指数跌1.99%，欧元兑美元升1.79%，100日元兑美元升3.99%，英镑兑美元升0.92%，澳元兑美元升1.80%，人民币兑美元升0.67%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述：上周，美联储再度按兵不动，符合市场预期，美联储表示威胁到经济前景展望的短期风险已经在减少，偏鹰会议声明推升年内加息概率;中国政治局会议给出下半年经济工作路线图，强调推进五大重点任务，此外国务院发布央企结构调整与重组指导意见，推动央企加速重组;日本政府公开新刺激计划规模，推升市场对日本宽松预期，但日央行仅扩大ETF购买规模，维持利率及QQE规模不变，日央行刺激政策不及预期令日元黄金波动。

日本议息会议点评——日本央行宽松不及预期，市场聚焦新刺激计划：上周五，日本央行公布7月议息决议，决定仅扩大ETF购买规模，维持利率及QQE规模不变，日央行宽松不及市场预期，日本汇市、股市大幅波动。我们认为此次日本央行选择再度宽松主要出于两点：日本核心通胀持续低迷，而英国退欧以后日元大涨更是加剧了国内通缩风险;安倍在赢得参议院大选后提出新的经济刺激计划，推升了市场宽松预期。而负利率政策效果不佳及QQE购债空间有限反映出日本央行选择有限，货币政策空间受限，这也是此次议息会议宽松不及预期的原因。在此背景下，市场关注点聚焦于日本首相安倍提到28万亿的新刺激计划。如果该刺激计划能顺利推行，在目前货币政策相对受限的情况下，短期将提振资产价格，但中长期来看，该计划是否能真的扭转日本经济发展颓势，缓解国内通缩风险，仍需进一步跟踪刺激政策力度及其效果。