中信期货有色金属（铅锌）日报20160728——锌价大幅调整 预计继续下调空间或不大

锌价大幅调整 预计继续下调空间或不大

策略摘要

昨日日内锌价继续高位下调，沪锌盘中加速调整，一度下调至17000元/吨一线下方，触及至16965元/吨的相对低位，尾盘跌幅略有收窄，收于17040元/吨，不过沪锌持仓量仍维持于相对高位，日内仅小幅减少6千余手至54.8万手。而伦锌也一度回调至2209美元/吨的相对低点。铅价方面，沪铅仍维持坚挺态势，但其它有色品种的回调使得其涨幅受限，伦铅也继续小幅回调，铅内强外弱格局维持。昨日夜间，锌价加速调整，沪锌下调1.38%至16805元/吨，且沪锌持仓量明显减少2.3万手至52.5万手，伦锌更是下挫近3%至2166.5美元/吨;沪铅相对抗跌，小幅回调至13665元/吨，伦铅也明显下调2.26%至1800美元/吨一线下方。整体来看，除沪铅相对抗跌后，锌价和伦铅短期调整态势均明显。

在昨夜美联储FOMC利率决议前，有色板块表现仍相对谨慎，锌前期多头止盈离场增加，故锌价继续高位下调，且调整幅度较为明显。最终美联储7月维持利率不变，或使得短期市场担忧有所缓解。此外，基于锌偏强的基本面，我们认为锌价继续回调幅度或不大，暂时关注盘中资金的变动方向。此外，近两日锌价的回调，再度带动国内现货成交有所恢复改善，锌现货价对期价贴水幅度收窄，因此有望对锌价也形成一定支撑。铅方面，环保严查对再生铅生产形成限制，近日该因素继续发酵并推高铅价，且铅矿原料紧张态势相对凸显，以及消费季节性逐渐恢复，因此有望支撑短期沪铅期价维持偏强格局，但沪铅期价的上涨尚未获得量能的充分配合。因此对于沪铅持续上涨空间暂难乐观，而伦铅呈现震荡回调态势，预计短期铅内强外弱格局维持。

操作上，内外锌暂时观望，短期多单等待再度入场机会;内外铅暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况