中信期货能源化工（PTA）日报20160728——PTA装置再添变数，但偏弱格局暂未扭转

PTA装置再添变数，但偏弱格局暂未扭转

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA跌势暂缓，主力合约1609最终收于4602，结算价4618。目前主力持仓在107.4万手，日减仓1.5万手。夜盘收于4614，成交量31.29万手。(数据来源：文华财经交易软件)

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价最低最高-0/10，在4550-4590元自提/送到。逸盛石化7月27日PTA内盘卖出价在4600元，买入价4200元，外盘卖出价613美元。

日本三菱近期计划出售旗下中国和印度的PTA资产，但公司会继续持有印尼的PTA业务。中国的PTA资产计划出售给宁波的一个炼厂。

7月27日亚洲PX估价在790.67美元/吨FOB韩国和811.67美元/吨CFR中国，较26日收盘价跌3.67美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4912元/吨。(以上数据来源：隆众石化网站)

投资逻辑：

品种整体：在原油价格走低，PX价格跟跌情况下，PTA生产成本虽下移，但对PTA加工利润的改善作用有限，目前加工利润仍在350元/吨附近。低加工费下，近期国内PTA装置的开停车频率增加，但实质性改善暂未到来。三菱有计划出售宁波70万吨PTA装置，由于装置的产能偏小，加工成本较高，预计行业利润偏低难以给企业带来持续的盈利，除设备问题外，利润因素也令到宁波三菱在7月初停车后迟迟未重启。在PTA行业利润偏低且持续时间较长的情况下，或将有一些装置产能偏小的企业生产难以维系，而暂时退出市场，符合行业去产能的自身规律。

交割月合约：TA1608合约成交量0手，流动性低。

期现：现货对09合约贴水42元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水244元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。(以上数据：基于Wind和CCFEI数据计算)

投资建议：

观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。