中信期货能源化工（原油）日报20160728——EIA库存增加，油价跌势难改

EIA库存增加，油价跌势难改

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.EIA库存数据：美国7月22日当周EIA原油库存增加167.10万桶，预期减少225万桶，前值减少234.2万桶。汽油库存增加45.20万桶，预期增加60万桶，前值增加91.1万桶。精炼油库存减少78万桶，预期增加75万桶，前值减少21.4万桶。精炼厂设备利用率92.4%，预期92.7%，前值93.2%。库欣地区原油库存增加111万桶，预期减少50万桶，前值增加18.9万桶。墨西哥湾7月汽油库存上周增加至历史最高位;美国上周东海岸馏分油库存出现自4月来最大降幅。

2.BP二季度公司报告：BP表示其炼油厂的利润率已降至自2010年以来的最低点，2016年第二季度公布了22.5亿美元的净亏损，在本周二启动了能使石油日产量在2020年达到800000桶的新项目，将重点放在了寻求增长上。

3.英国北海石油工人罢工。由于工资和津贴被削减30%，以及工作周期被改为三周，受雇于Wood集团壳牌公司的RMT和Unite工会成员于7月26日06:30停止工作。约有400工人参与罢工以及禁止加班，涉及7个壳牌公司的采油平台。

投资逻辑：

原油价格维持偏弱格局，市场情绪依旧偏空。一方面，最新EIA的原油库存呈现大幅增加，与API数据录得相反结果;另一方面，从BP报告利润下降，虽然有其自身的因素，即为弥补墨西哥湾漏油事故而成本增加，但一定程度上反应了在目前低油价下，石油公司利润难以有较突出的表现。目前市场虽有利多因素，除了利比亚、尼日利亚原油供应增加仍存反复性，英国北海出现了石油工人罢工活动。这些因素或减缓原油阶段性的供应。但考虑到目前高位运行的原油和成品油库存，能够对短期因素导致的供应下降起到缓冲的作用，短期利多尚难形成提振。此外，关注近期大原油公司利润报告情况。炼厂利润的高低将对原油需求产生较大的影响，如果炼油厂利润率较低，预计停产检修的炼油厂将增加，进而影响原油的需求。

总体而言我们认为，在供需过剩格局未扭转前，来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价走势继续承压。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，英国脱欧因素的再度发酵，和原油供应恢复，则利空原油走势。突发性地缘因素，如土耳其政变再添反复，或提振油价。