上半年商品基金吸金力惹眼 下半年行情波折大于机遇

大宗商品今年以来出现持续上涨行情，尽管偶有波折，但各家公募基金较为一致地认定，在全球宽松预期升温的背景下，下半年商品仍有较大机遇。进入7月以来，就有4只商品期货类基金申请被证监会受理。与公募扎堆申报商品期货基金形成鲜明对比的是，提前布局的部分私募基金则表示，下半年商品行情波折大于机遇，目前进入“集体避暑的休假式工作模式”。

公募押注宽松预期升温

就在上周四，欧洲央行行长德拉基很明显地放风“未来将维持宽松政策”。多家海外机构预测，欧洲央行预计在9月份将存款利率下调10个基点，量化宽松政策将延长6个月。多家公募基金在接受采访时表示，英国“脱欧”带来的宽松效应将在全球蔓延，即便美联储也很难逆转，总体上为大宗商品的上涨提供了逻辑支撑，因此下半年产品布局会抓住这一主线。

近期黄金在一波凌厉的涨势后，连续两周周线收阴，但这丝毫没有浇灭公募基金对贵金属的偏爱。进入7月份，证监会公布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》显示，单周内海富通黄金期货投资基金（LOF）、华宝上期白银交易型开放式指数基金、前海开源上期白银交易型指数基金及其联接基金共计4只贵金属商品基金获受理。5月份获受理的有3只，分别为华夏黄金交易型开放式基金、华夏黄金交易型开放式联接基金、银河金银宝贵金属期货基金（LOF）。去年年底，获受理的有前海开源黄金基金及联接基金。

从全球资金流向来看，全球对冲基金对贵金属的追逐热情并未降温。据美国商品期货交易委员会7月22日公布的数据显示，尽管最近一周对冲基金与资金管理人略微减少了黄金市场的敞口，但仍在增加白银的看涨押注。CFTC数据显示，截至7月19日当周，COMEX白银投机净多头头寸增加6040手，至91383手，为连续第6周增持。

国内市场上，6月份以来，螺纹钢、铜、棉花、糖、豆粕、聚丙烯……从黑色系到农业，再到能源化工，出现了普涨格局。对此，沪上一家大型公募基金经理在接受上证报记者采访时表示：“目前资金紧抓下游库存量偏低、上游去产能的主线，不断在市场上追逐热点。”

从基金公司布局的产品线就可以看出，追逐商品热点的步伐不断加快。除了贵金属，目前获得受理的商品基金还有大成铁矿石期货基金（LOF）、博时有色金属期货交易型开放式指数基金、华宝兴业铜期货基金、华泰柏瑞东证大商所农产品交易型开放式指数基金等。

投资者需多留一个心眼

在二季报出炉之际，更多基金开始布局下半年。从申购数据可以看出，商品型基金吸金能力超群。今年二季度，商品类基金因避险功能获得可观的净申购，净申购比例达到15.12%。但就在一派火热之时，部分私募提醒：对于商品牛市应“多留一个心眼”。

“今年第一季度行情火爆，抓住了一个季度的行情后，接下来主要是保存实力。”一家专注于期货的私募对上证报记者表示，“目前我们团队已经开始集体避暑，在休养生息的同时，也会更稳妥地考虑下半年策略。”

“下半年商品市场的表现可能不会像一季度那么火爆，能维持住6月的态势就不错了。”一家浙江系的私募对记者表示，“这波行情持续了至少6个月，目前出现了由宽松预期增强带来的股市、商品、债市普涨行情，但这种行情持续时间不会太久。对于下半年行情，我们更愿意从中短线角度寻找获利机会。”

海通证券在日前的一份报告中指出，需警惕股市、商品、债市普涨的现象。报告称：“债券上涨需要什么都不好，最好是经济衰退，既没有增长又没有通胀，而商品价格上涨意味着通胀预期的上升。所以，在大宗商品价格上涨和债市上涨之间，应该有一个涨错了，未来要么是大宗商品价格下跌，要么是债市下跌，投资者应该多留一个心眼。”