中信期货有色金属（铜）日报20160727——沪铜持仓下60万手 多空谨慎心态显著

沪铜持仓下60万手 多空谨慎心态显著

策略摘要

美联储周二开始举行为期两天的政策会议，美元指数下探10日线后回升。由于目前美联储是唯一谈论加息的主要央行加上美国经济数据表现强劲，美元维持偏强运行。伦铜周一再次下测20日线，最低下探至4859美元/吨，但随着夜盘黑色系的上涨，以及原油市场的跌幅缩窄。加上LME铜库存周二减少7625吨，为近期较大降幅，提振铜价止跌企稳，伦铜收盘报4917美元，微涨1.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水40-升水30元/吨，沪期铜震荡下跌，现铜升贴水较昨稳中小升。开盘好铜报升水10元/吨，平水铜报贴水40-贴水20元/吨。然而，部分贸易商出于长单换货需求，对好铜和好的平水铜较具采买热情，升水被动推高。同时，在第一节休市后，盘面继续下行，持货商始显惜售，不再对好铜等易流通货源报价，由此令好铜回暖报升水30元/吨，并带动质量高的平水铜报价平水。不过，下游依旧盼跌，并在盘面下跌时维持观望，等待心怡价位，故湿法铜和较差的平水铜继续乏人问津，贴水难以跟随收窄。临近月末，贸易长单换货接近尾声，贸易流量将逐步减少，成交难有改善。午后部分低价平水铜货源流出但乏人问津，好铜受青睐继续挺价，整体报贴水50-升水30元/吨，受价格下跌和补货力度不大双重影响价格走势分化，市场依然比较冷清。华南市场，广东铜库存出现持续增加，现货市场货源流通充裕，但下游接货谨慎，南储报价现货贴水扩大至贴60-贴30元/吨。

进口铜市场，沪伦比值延续在7.73一线，进口铜现货亏损稳定在900元/吨上下，内贸市场无论上海亦或广东市场均出现贴水状况，显示供应压力依旧偏大，而下游结果偏弱的状态，由此可见内弱状况难以出现明显改观，预计进口亏损短期难有效修复。进口持续处于高亏损，令进口贸易市场交投偏淡。

沪期铜持仓再次下降，最新已回落至60万手下方，由于铜基本面偏弱，供应压力显著，缺乏有效做多热情，但由于周边大宗商品相对表现较强，故铜作为年内涨幅偏弱品种，低价因素令其吸引空头力量入驻亦存有疑虑。故铜市场呈现多空交投均谨慎的格局，持仓量持续低位运行。故操作方面，铜市场相对追空难度较大，由于我们继续维持看弱基本面，故对于5000一线试空头寸可以继续持有，若存在铜价飙升突破年内高点，则选择止损离场。