中信期货金融期货（股指）日报20160727——缩量反弹中谨慎观望

缩量反弹中谨慎观望

策略摘要

昨日两市缩量反弹，沪指上涨1.14%至3050.17点，深指上涨1.25%至10852.21点，两市合计成交4846亿元。行业指数中，食品饮料、有色金属板块领涨，银行、综合板块稍弱，概念指数除石墨烯板块外集体走强。上周新增投资者数量环比增加，证券保证金连续5周净流出，资金面呈现分化。

昨日反弹并不意味着上升趋势重启，目前权益类市场仍面临一定隐忧。首先昨日政治局会议罕见提出抑制资产泡沫，金融去杠杆意图较为明确，结合深交所遏制概念炒作，市场中高估值板块承压。其次，近期流动性不断现收紧征兆，叠加美联储议息会议期间可能释放鹰派信号，资金收紧预期使得盘面承压，供给侧改革背景下，政策宽松力度有限。最后盘面整体缩量，两市连续两日成交额低于5000亿元，反映出资金谨慎心理。

风格角度，维持蓝筹强成长弱的判断。昨日市场较强的板块大部分为弱周期性板块，在经济下行压力较大的背景下，具有良好业绩的板块成为稀缺品，存量资金博弈加剧了资金集中度。相反之前资金偏好的成长股由于监管限制以及估值问题，短期波动加大，在没有事件催化的情况下，上升动力不足。

整体而言，两市反弹持续性尚待验证，政治局会议提出抑制资产泡沫，倒逼资金回流实体，同时表明货币政策宽松力度有限，供给侧背景下维持资金面平稳时首要任务。同时流动性也存有隐患，美联储鹰派言论可能为后市带来不确定性。在缺乏有效催化前，维持区间震荡的判断，建议投资者维持观望，耐心等待机会。

策略建议：

建议投资者维持观望状态。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

信用风险。