中信期货有色金属（铅锌）日报20160726——美元指数走强 但铅锌偏强格局维持

美元指数走强 但铅锌偏强格局维持

策略摘要

昨日日内开盘时，有色板块整体偏弱，受黑色板块强势上涨带动，铅也异军突起，领涨有色板块，日内沪铅一度上扬至13640元/吨的高点，突破今年4月和7月份的高点，伦铅也一度回升至1866美元/吨，不过沪铅上涨持仓量仅微幅增加。尽管日内锌价涨幅弱于铅，但其偏强格局不改，日内跌幅逐渐收窄至收盘时转为小幅上涨，且沪锌持仓量增加近1万手至56.3万手，显示多头信心较为充足。昨日夜间，铅锌价格小幅回调，变动幅度较小。整体来看，铅锌维持偏强格局。

美元指数走强，对近日有色板块包括铅锌形成一定的限制，但铅锌基本面均温和向好，仍较大程度上支撑铅锌维持偏强格局。对于锌基本面，国内外锌矿收缩支撑均较强，ILZSG最新数据显示前5月全球锌供应缺口环比和同比均明显扩大。此外，国内锌锭产出缓慢回落，短期锌库存相对平稳;下游环比季节性放缓，但同比小幅回升;加上现货对期货跟涨态势尚可。预计短期在资金的配合下，内外锌价有望持续冲高。铅基本面也缓慢好转，铅矿原料也现收紧态势，铅冶炼开工率也逐渐下调，加上环保严查对再生铅生产形成限制，而国内下游消费仍十分疲弱，但环比将季节性缓慢回暖。不过国内现货价对期价贴水再度明显扩大，且沪铅期价的上涨尚未获得量能的充分配合，以及ILZSG数据显示前5月全球铅供需格局环比和同比均有所转弱。预计沪铅短期或继续小幅跟涨，但上方空间暂难乐观，伦铅高位震荡格局未改，关注内外铅价上方分别于13800元/吨和1900美元/吨一线的压力位表现。

操作上，内外锌多单持有，止损参考10日均线;内外铅暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况