中信期货宏观策略（黄金白银）日报20160726——原油价格持续下跌 跟踪潜在下行风险

原油价格持续下跌 跟踪潜在下行风险

策略摘要

观点及操作建议：

外盘：对于金价看涨策略而言，美联储加息预期上升和通胀回落均会成为金价上行的风险，两者均会导致实际利率的上升，利空金价。近期，原油价格持续下跌，美油创下三个月新低，需要警惕其对金价的影响。目前来看，原油的需求和供给端有所利空油价，一方面随着人们度假归来，美国汽油消费在8月和9月通常会出现衰退，而炼油厂利用这一间隙关门以进行季度检修，另一方面美国油服贝克休斯数据显示，美国活跃钻井机连续第四周增加。此外，目前市场普遍预期年内美联储不加息，因此在9月一系列央行会议以及财报公布前，存在美国经济数据改善令金价下行的风险。需要提到的是，目前主导金价偏弱震荡的主要是央行的宽松预期对于风险偏好的改善，而油价下跌、美联储加息概率上升未开始反应，这是需要考量和跟踪的下行风险。本周关注日本央行议息会议及原油价格走势。

内盘：周一，A股震荡，人民币维持稳定。

本周对金价走势判断为震荡下行，预计美联储加息落空(早已消化)。而日本央行扩大宽松利空金价，但需要做好两手准备警惕宽松落空，扩大刺激则利空金价，反之利多。金价在1300-1400美元/盎司(内盘280-300元/克)区间震荡，在美联储加息放缓的背景下，以逢低做多为主。中长线(2016年下半年)一方面在油价、通胀回升的趋势利多金价，另一方面美联储再次加息落地以及更多潜在风险的出现均将推升金价，逢低布局金价的多头。

重点关注：

1.原油价格，通胀预期;2.美元指数;3.主要经济体货币政策

风险因子：

1.欧洲银行业信用风险再次上升;

2.人民币快速升值、贬值(资本账户过快开放);

3.能源价格大幅波动;

4.各国央行加码宽松。