中信期货金融期货（股指）周报20160725——增量资金有限，等待回调买入机会

增量资金有限，等待回调买入机会

策略摘要

基本逻辑：次新股回调，市场缺乏强势板块：上周基本面变化不大，因此维持三季度相对乐观的看法。经济目前下行压力较大，10年期国债收益率上周跌破2.8%，需求侧政策作用边际减弱倒逼结构性改革，然而政策目前仍未放弃对稳增长的追求，使得经济复苏前景并不明朗，企业盈利对估值提升有限。下半年支撑权益类市场的动力在于资产荒以及风险偏好改善，八项底线公布、银行委外监管预期使得机构可配资产渠道进一步压缩。同时美联储三季度加息可能有限、英国退欧风险逐步为市场消化，A股整体环境改善催生资金配置A股需求。短期A股调整压力较大，前期强势的板块纷纷出现调整迹象，次新股回落尤为值得关注。作为最近市场最为强势的板块，次新股强势不断聚拢市场人气。然而最近国资改革升温，壳资源炒作又有互暖可能，同时IPO密集过会，其中不乏久违的银行板块，稀缺性丧失令前期炒作逻辑发生变化。短期市场能否出现新的强势板块特别重要。综合而言，资产荒支撑估值，风险偏好回升提供阶段性机会，但短期调整压力加剧，沪指3000点关口能否坚守关系到后市节奏，风格方面维持蓝筹强成长弱的判断。

本周展望：上周两市弱势震荡，利好不足进一步降低市场人气，上周日均成交额在5000亿元附近，较前一周大幅萎缩，同时两融余额、沪港通流入速度放缓，显示增量资金不足，存量资金博弈环境下，若再缺乏向上催化因素，短期走势不容乐观。本周建议投资者关注两方面因素，一是IPO市场，尤其是江苏银行能否撬动银行板块估值，二是增量资金入市情况，重点关注深港通以及养老金入市消息。当前维持区间震荡的判断，若沪指跌破3000点关口，投资者可寻找调整后低位买入的机会。

策略建议：建议投资者空仓观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4. 信用违约风险上升