中信期货黑色建材（煤炭）周报20160725——日耗激增 短期补库需求加大

日耗激增 短期补库需求加大

策略摘要

焦煤焦炭：暴雨导致运输受阻 煤焦短期为稳

本周观点：上周山西、河北地区持续暴雨导致原料煤焦运输受阻，虽然短期钢材市场出现反复，但总体以稳为主。此外，日钢采购价上周再度上涨30元/吨，连续两周上调其采购价，一方面表示其库存相对偏低，另一方面也表示在当前钢价、钢厂利润下对原料价格接受度增加，预计焦炭市场短期为稳。目前焦化厂、煤企库存环比均有所增加，但供需矛盾并不凸出。期货方面，黑色暴涨暴跌后仍需盘整确认，再加上8月临近，9月即将迎来仓单行情，我们建议非产业客户离场观望。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：日耗激增 补库需求增加

本周观点：上周北方港口受到天气因素影响封航，导致锚地船只激增，其次华东、华南持续高温，导致日耗激增，随着8月旺季来临电厂补库需求力度增强。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓较大，虚盘较多，我们预计后期分歧加大，建议投机资金可观望为宜，产业资金如有货可逢高沽空。

操作建议:考虑到现货调价预期加大叠加仓单因素，建议投机资金ZC1609观望为宜，产业资金可逢高沽空。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

3、 内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。