中信期货金融期货（股指）日报20160722——向上突破受阻，继续等待机会

向上突破受阻，继续等待机会

策略摘要

昨日两市先扬后抑，沪指上涨0.37%至3039.01点，深指上涨0.25%至10787.21点，两市合计成交5562亿元。行业指数中，通信、钢铁板块领涨，传媒、有色金属板块领跌，概念指数走势分化，次新股指数领跌。资金面，融资融券余额重回0.88万亿元，沪股通连续9日净流入，但流入速度近期放缓。

近期对于监管的态度需引起警惕，上周末资管八条底线升级，委外或成下一阶段监管重点，去杠杆逐步落地。杠杆形成缘由资本对风险资产的追逐，一定程度上反映目前资产荒的现状，资本逐利的特性决定资金仍在金融市场上流动，而不会流向回报率不高的实体。因此我们可以看到近期债券市场再度走牛，国债期货创出新高，资产荒加强了资金对于债市的配置需求，当然经济下行预期也是重要因素。在资产荒愈发明显的当下，一旦权益类市场赚钱效应回归，资金将重回股市，这也是我们三季度相对乐观的理由。

在经济下行压力增大，货币政策无宽松预期的背景下，市场目前缺乏向上的催化因素，而创业板指数的回调加剧市场恐慌情绪，热点缺乏进一步限制上升空间，短期蓝筹继续将起到支撑作用。目前可重点关注两类催化因素，一是增量资金入市的可能如深港通，二是关注江苏银行上市后的表现，超预期表现或撬动银行板块估值变动。

整体而言，昨日的早盘强势表现未能延续，量能未能明显放大显示资金观望情绪。短期来看，基本面对指数支撑较弱，经济面临下行，流动性趋紧，而欣泰电气退市、八条底线推出也对市场偏好形成压制，目前向上动能整体不足。因此建议投资者维持观望状态，关注深港通、养老金入市相关信息。

策略建议：

建议投资者维持观望状态。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

信用风险。