中信期货金融期货（国债）日报20160722——利率债交易维持高温，继续推高国债期货价格

利率债交易维持高温，继续推高国债期货价格

策略摘要

昨日期债市场价格继续上行。5年期主力合约TF1609收盘报价101.40，变化0.06%，日增仓653手，持仓总量2.4万手，成交量0.9万手。10年期主力合约T1609报100.96，变化0.06%，日增仓-211手，持仓3.0万手，成交量1.8万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.4132%，成交量71.1亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-3.5901%，成交量100.6亿元。

昨日央行进行了300亿元公开市场逆回购和500亿元国库现金定存，共计实现当日575亿元资金净回笼。由于昨日是周四，货币市场隔夜和一周的资金利率有小幅上行，但其余期限均有所下降，市场流动性继续保持稳定。昨日国债收益率继续大幅下滑，投资者对超长期限的利率债的需求仍然保持旺盛。投资者延长资产配置久期的意愿十分明显。近期国债现券和国债期货价格大幅波动，使得部分现券的IRR所有走高，存在一定期现套利机会。

目前看来，疲软的经济预期和稳定的市场流动性继续为期债市场价格托底。而投资者延长久期的需求使得超长期限利率债继续受到追捧，进一步推升国债期货价格。随着国债收益率持续一段时间的下滑，目前国债收益率处在相对低位，继续下行的空间已经较窄。短期看来期债市场价格将持续震荡。建议投资者谨慎观望，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.土耳其政变，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张