黑色系大跌背后秃鹫现身 多头根基风雨飘摇

作为期货大鳄叶大户的大本营，永安期货席位再次在黑色系品种上创造神话。据业内人士反映，今年4月份，令葛卫东旗下混沌天成期货大幅亏损的螺纹钢上，永安期货席位于7月15日阶段高位精准做空，两个交易日便斩获数亿元浮盈。

这场精准打击背后，有着怎样的逻辑，多空是否就此逆转？伴随着黑色系行情逆转，这场大行情对决背后的故事正在浮出水面。

黑色系大跌谁“做主”

“跟踪永安期货席位持仓果然不错，两个交易日赚了两百多点。”长期跟踪永安期货席位的投资者小徐表示。

7月15日，螺纹钢期货主力1610合约收盘在2527元/吨，此后两个交易日，期螺价格大幅跳水，累计跌幅达到9.10%或230点，不少期货账户已有穿仓风险，而永安期货席位上的“猎食者”身份也浮出水面。

上期所持仓数据显示，螺纹钢主力1610合约和次主力1701合约上，永安期货席位合计持空单25.89万手，同时持有多单10.62万手，两项叠加表明，永安期货席位持有净空单15.27万手。有业内人士推测，若按300点利润来计算，利润高达4.5亿。

而至7月20日，永安期货席位上空头主力减仓4923手至21.39万手、多头主力亦减仓1719手至10.30万手，净多单减少至11.09万手。

“这波螺纹钢下跌，主要与6月份粗钢产量超预期增长有关，某些席位大举做空，估计是调研钢企搜集数据后作出的理性判断，结合下半年整个宏观经济运行趋势所致，对于螺纹钢上涨乏力，转入下跌节奏做出合理预判，才会采取大举做空的行动。”宝城期货分析师陈栋表示。

永安期货分析师张丽丽表示，期货公司持仓较为复杂，很难准确定义是单边还是套利套保持仓。从前两周持仓变化来看，在螺纹期货盘面升水现货100元/吨-200元/吨的情况下，部分买现货抛期货的套利资金可能在介入，加之盘面利润明显高于现货利润，调研了解钢厂及贸易商出货情况并不好，在评估自身合理利润下，不排除有产业客户进场套保的情况。但从持仓时间来看，空头持仓也经历了一段煎熬的亏损过程。

永安期货席位的对手是南华期货席位，该席位7月15日大手笔增仓1.03万手多单至10.43万手，该席位上空单仅4.83万手，而且当日还出现空单减仓的情况，两项合计净多单为5.6万手，前两日浮亏或利润回吐达1.6亿元。

多空对决还在进行，7月20日，南华期货、银河期货和中信期货三大席位上大手笔增持多单，而永安期货、中信期货、国投安信期货等席位则出现部分空单获利了结的情况，而排名居后的空头席位申万期货席位却大举增持1.29万手空单。

“目前螺纹钢主力前二十席位上，多头持仓93.62万手，空头持仓92.31万手，头寸仍是净多状态，单从持仓上分析，具体鹿死谁手，此时下定论尚早。”业内分析人士指出。

去产能遭遇“拦路虎”

近两交易日，螺纹钢、铁矿石等黑色系品种纷纷出现大幅下跌，加剧了市场恐慌情绪。究其原因，陈栋表示，一方面，今年以来供应侧改革成为多头主力持续做多黑色商品的主要驱动力，然而6月份公布的数据犹如晴天霹雳完全出乎市场预期之外，超预期增长的粗钢产量令供应端压力骤增。另一方面，突然猛增的粗钢产量让市场对于供应侧改革信心大幅下降，由此怀疑去产能非短期能够实现，过程当中的反复和阻力巨大让多头继续做多底气不足。

国家统计局7月15日公布的数据显示，6月份全国钢材(2324, 18.00, 0.78%)产量10072万吨，同比大增3.2%，并且单月产量在历史上首次突破了1亿吨。前6月钢材总产量已达55992万吨，同比增长了1.1%。其中，6月份全国粗钢日均产量也创下历史新高，达到231.57万吨，同比增长1.7%。随着去产能的推进，在年初粗钢产量曾出现过同比下降的趋势，但随着钢价的回升，近几个月来粗钢产量在快速反弹。1-6月份粗钢产量同比下滑了1.1%。

多地钢铁企业反映，由于价格的回暖，此前停产的钢铁企业开始了大规模的复产。

“钢厂利润居高不下，国内钢铁去产能市场自我淘汰机制减弱。”卓创资讯分析师李颖表示。

卓创最新数据显示，2016年钢坯平均盈利100元/吨，较去年同期亏损120元/吨来讲，盈利水平提高220元/吨。今年3-5月上旬、6-7月份均有较大幅度盈利，而相比于去年上半年仅有26天时间处于小幅盈利状态来讲，盈利局势好转了许多。

李颖指出，今年钢厂盈利较为乐观，但同时，较高的盈利水平也激发钢厂高产能利用率，部分钢厂年前面临破产倒闭，年后随着资金问题的解决及行业利润的吸引，纷纷复产开工，挤占行业利润，导致6月粗钢产量创历史新高。而导致利润上行的主要原因并非钢铁行业结构性改革的进步，而是单纯的钢价周期性拉涨的带动，而供需实质性局面难以改进的情况下，后期的钢市运行风险也同样加大，这样一来，通过市场自我淘汰来促进国内钢铁行业去产能这种机制越发难行。

“7月处于消费淡季，需求还是相对比较弱，现货跟涨的速度不及期货。上周五公布的数据显示6月粗钢产量创新高，还有投资数据比较差，资产投资增速继续下行，民间投资增速和占比双降，房地产销售和新开工增速全面放缓，预示着经济下行压力仍存。”银河期货分析师白净指出。

多头根基风雨飘摇

“近期的调整行情和升贴水结构也有关系，在淡季市场，期货价格升水200点以上比较少见。无论是钢厂做套保，还是做期现套利都是合适的时机，导致盘面价格压力非常大。”白净说。

张丽丽指出，国家供给侧改革与适当释放需求的大政策背景下，黑色品种大震荡格局不变。