缺乏亮点,区间震荡格局未变
策略摘要
昨日两市缩量调整,沪指下跌0.29%至3027.9点,深指上涨0.17%至10759.86点,两市合计成交5048亿元。行业指数中,传媒、轻工制造板块领涨,银行、有色金属板块领跌。资金面,融资融券余额未能冲上0.88万亿元,沪股通连续8日净流入,但考虑到量能收缩以及基金减仓,整体趋势仍不明朗。
近期一些信息需引起警惕,首先Shibor一周利率止跌回升,说明资金有短期收紧可能,央行昨日净投放450亿元逆回购缓解这一压力。其次,房地产去库存压力依然很大,6月商业营业用房待售面积同比增长23%,房地产政策调整之后,去库存压力骤增限制投资增速回升。最后,监管层的态度也是影响股市的重要原因,八条底线公布后,杠杆水平有明确限制,进一步确认监管层控制风险的意图,这也限制后续资金介入股市。
三季度我们维持相对乐观的判断主要基于资产荒,目前受制于资产回报率下降,银行资产负债表扩容速度放缓,银行通过委外方式扩大风险资产投资范围,在房地产受限、债市违约风险加大的背景下,股市成为潜在的去处。这一逻辑目前主要风险在于市场的波动率,在资金快进快出的当下,若股市无法提供波动,很难对资金形成聚拢效应,资金被迫购买低风险的资产,因此一些催化因素能否兑现极为重要。
整体而言,两市维持弱势震荡,盘面热点不足,同时持续缩量的情况未显著改善,短期大概率维持弱势震荡。风格上维持蓝筹稍强成长弱的判断,创业板指数受制于新三板分层、欣泰电气退市,整体走势不容乐观,而半年报显示有并购的上市公司与无并购的上市公司业绩进一步分化,创业板业绩将进一步受限。建议投资者维持观望状态,关注深港通、养老金入市等相关消息和市场量能变化。
策略建议:
建议投资者维持观望状态。
重要监测点:
1. 市场情绪及成交量;
2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;
3. 国企改革、供给侧改革进展;
4. 经济数据;
5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;
6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;
7. MSCI、深港通、沪伦通
策略风险点:
1. 国内流动性大幅收紧,资金利率飙升;
2. 全球市场避险情绪升温,美联储释放加息信号;
3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻,供给侧改革无进展;
4. 地缘政治事件;
信用风险。
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