中信期货能源化工（原油）日报20160721——EIA库存数据未能提振油价

EIA库存数据未能提振油价

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.EIA库存数据：7月18日当周EIA原油库存减少234.2万桶至5.19462亿桶，前值减少254.6万桶。汽油库存增加91.1万桶至2.41亿桶。

2.厄瓜多尔央行7月19日公布的数据显示，今年5月该国的原油出口量环比增25%，至41.37万桶/日，为去年8月以来的最高水平，但较去年同期小幅下滑1.1%。其中，5月每日向美国出口19.46万桶原油，环比下滑11%，美国是该国的主要原油买家。5月每日向智利出口10.7万桶原油，环比增逾3倍;向秘鲁每日出口7.95万桶原油，环比增逾2倍。此外，厄瓜多尔5月还向尼加拉瓜出口了一批原油，为4个月来首次。厄瓜多尔5月的总原油出口当中，58%为Oriente原油，42%为Napo原油。

3.路透7月20日报道称，俄罗斯能源部长诺瓦克在接受路透专访时表示，已经排除了与OPEC就石油产量进行协调的可能性，但他表示9月可能会晤沙特能源部长法利赫;诺瓦克还预测全球石油供应自2017下半年将达到平衡。诺瓦克预计今年俄罗斯国内石油产量在5.42-5.44亿吨;2015年该国石油产量创下5.34亿吨的30年高点。

投资逻辑：

目前原油市场供需过剩格局并未扭转，来自基本面失衡的压力仍制约着油价上行。而短期扰动因素的出现，增加了油价的波动性。来自厄瓜多尔原油产出增加的消息，增加了市场对原油供应过剩的担忧，而EIA库存数据显示，原油库存下降，但汽油库存增加，库存变化节奏与API库存相似，显示目前行业的库存逐渐有原油端转向成品油端，加上炼厂开工利润偏低，这将给后期炼厂开工即原油需求产生偏空影响。同时，前期美国炼厂调整汽柴比例，也加剧了汽油库存的累积。短期来看，供应因素、地缘因素、宏观因素对市场的扰动有所增加，但原油供需格局整体过剩的局面并未有实质性的改变。因此，我们认为，原油价格继续维持区间震荡，上行压力仍较明显。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，英国脱欧因素的再度发酵，和原油供应恢复，则利空原油走势。突发性地缘因素，如土耳其政变再添反复，或提振油价。