中信期货有色金属（镍）日报20160721——沪镍领涨金属 继续关注高点突破

沪镍领涨金属 继续关注高点突破

策略摘要

昨日LME市场在欧洲时段继续表现强势，震荡上涨，最终收涨0.91%至10570美元/吨，沪镍09合约收于82210元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1608贴水150元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1608贴水450元/吨成交，金川出厂价下调1700元/吨至80800元/吨，高于市场价，临近无锡交割，加上金川挺价意愿强，市场贴水开始收窄，镍价回落贸易商出货积极性下降，下游也不急于采购，成交清淡，主流成交区间为79900-80300元/吨，下午，期镍下探后反弹，但仍低于金川出厂价，金川镍报价贴水100元/吨至平水，俄镍贴水300-400元/吨，但平水难成交，部分商出货积极，但下游接货意愿低，成交偏弱，主流成交区间79700-80600元/吨。

山东地区低镍生铁当前开工率较差，当前该地区低镍生铁开工率为75%，较6月下降约14%，后期或继续恶化，据SMM调研，7月初至今，山东聊城地区大部分低镍生铁工厂因环保关停以及临沂地区低镍生铁工厂因环保关停渐启动，山东地区低镍生铁产量因环保影响，7月产量或环比减少约3万吨，尽管辽宁地区7月部分低镍生铁工厂增产，但增产量不及山东地区减产量，据SMM估算，7月国内低镍生铁供应缩减量或约1.5万吨实物量，较6月缩减约3%。

必和必拓报告显示，2016财年(2015年6月-2016年6月)旗下西部矿业(Nickel West)镍产量8.07万吨，较2015财年下滑10.23%，因受到Kalgoorlie冶炼厂及Kwinana精炼厂2015年四季度期间计划检修影响，此外Kambalda选矿厂所用的外购矿石量减少。2016年二季度生产高冰镍所需的镍精矿都采购自第三方。鉴于自2016年2月以来，Mt Keith矿品位提高，Leinster矿产量增长的形势下，Kalgoorlie冶炼厂及Kwinana精炼厂开工率上升，预计2017财年镍产量将增长10%。

综合而言，镍市场近期焦点仍在于菲律宾限矿以及国内镍铁企业的限产，短期镍价依然表现偏强。我们建议暂时仍以观望为主，若破前高则轻仓多单参与。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策及氛围的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度