中信期货农产品（白糖）日报20160720——短期无新炒作题材，郑糖震荡对待

短期无新炒作题材，郑糖震荡对待

策略摘要

观点：

隔夜，原糖小幅回落;白糖昨日日间小幅上涨，夜盘小幅震荡;今日关注进口数据，预计环比有所增加;目前，糖厂库存较小，销售压力不大，新榨季开榨前，白糖现货难有大的下跌空间。我们认为，目前的主要交易逻辑在外盘和抛储，外盘上涨导致配额外进口价格上涨，走私下降，推升国内糖价;而抛储备糖要在糖价在6000之上，但不会到了6000之上就马上会抛，我们认为应该是榨季后期。短期市场焦点或在气候上，市场进入外盘定价阶段;短期来看，巴西天气情况有所改善，印度降雨开始增加，这对原糖多头都为不利;短期进入外盘定价阶段，郑糖将跟随外盘涨跌，国内后期整体供需偏紧， SR1609操作区间上移至5600-6300，仍以逢低买入为主。国际方面，UNICA数据显示，巴西中南部6月下半月压榨量4789万吨，糖产量279万吨，同比增加10.4%;巴西本榨季产量将大幅增加，将对原糖形成压制，但全球整体库存将继续下降，支撑糖价。印度进入7月后降雨显著增加;后期，原糖主要受巴西增产、雷亚尔走势、气候影响;中期关注气候情况，近期，巴西天气好转及印度降雨增加，原糖承压。

操作建议：

1.趋势操作： SR1609操作区间上移至5600-6300，逢低买入为主。

2.套利操作：买1701抛1705持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1.巴西压榨进度

2.食糖销售情况

3.进口情况

4.气候情况

风险因子：

1.中国食糖进口量及进口政策

2.替代品

3.走私糖