中信期货农产品（棕榈油）日报20160720——马棕出口如期依旧疲弱，料连棕维持震荡

马棕出口如期依旧疲弱，料连棕维持震荡

策略摘要

观点：

国际方面，马棕出口税率下调，料7月马棕价格料受出口疲弱影响继续承压;另未来关注美国天气对美豆单产影响，后期恐有高温预期，降水概率呈现逐日下降趋势，料将对CBOT豆类价格形成提振，故预计在基本面多空因素博弈下，油脂价格将继续维持区间震荡。

国内方面，上游供应，虽然棕榈油库存持续下降，但豆油库存百万吨基础上继续快速上升，总体上原料供应仍然充足，为后期豆油库存不断刷新年内新高提供支撑。虽然，在目前盘面榨利不济情况下，未来大豆进口呈下滑概率较大，预计将有助于长期价格，但对中短期油脂行情提振有限;下游成交，近期市场成交依旧疲弱，终端需求不济所致，预计在消费淡季期间，油脂下游总体成交表现仍将表现一般。预计在内外市多空博弈下，油脂价格缺乏上升动力。

操作建议：

趋势操作：建议P1609空单持有(P1609，6月13日5400进场，止损位5400);P1701空单持有(P1701，7月5日5270进场，止损位5270)。

套利操作：建议豆棕价差扩大套利持有(买Y1701卖P1701，7月1日1160进场，止损位1160)。

重要监测点：

1.国际原油价格走势;

2.马棕出口、生产情况;

3.进口大豆到港情况。

风险因子：

1.南美天气条件;

2.马来天气条件。