中信期货有色金属（镍）日报20160719——供应端限制有所升级 关注突破可能

供应端限制有所升级 关注突破可能

策略摘要

昨日LME市场在欧洲时段再次强势上涨，最终收涨3.77%至10590美元/吨，沪镍收于82900元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1608贴水100-150元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1608贴水500-550元/吨成交，金川出厂价下调600元/吨至80200元/吨。近期期镍呈现冲高后回调走势，但金川惜售，挺价意愿高，现货贴水出现收窄趋势，使得贸易商收货积极性降低，7月下游多是以销定产，少量采购镍板，而近期不锈钢价格跟涨走势不佳终端接货积极性下降，市场成交清淡，主流成交区间为79000-79800元/吨，下午，镍价开始回调，市场成交偏弱，临近收盘，市场一度有甩货行为，主流成交区间79200-80000元/吨。

近期从菲律宾进展来看，三描礼士四家矿山因未能符合安全标准，而勒令停产。毕隆因1200吨红土镍矿的泄露，造成海洋环境的污染而成为第五个被关停的矿山。据SMM最新了解，上周发布的暂停棉兰老岛穆斯林自治区(ARMM)内的所有采矿作业的消息，主要是走形式，对当地的采矿作业影响不是很大。

据悉，嘉能可和青山控股两家公司和新喀里多尼亚的4家矿山签署了长协合同，合同规定在未来12-18个月里将向中国出口120万吨中品位镍矿。现在6船5万5千吨货量的红土镍矿已经运往中国。据贸易商反映，近来新喀方面持续摸索，目前已经逐步降低成本，使出口中国的到岸价可以和菲律宾竞争。此外，由于新喀的较低品位的镍矿一直都作为库存和废矿囤积，一旦FOB价格能覆盖到成本，出口便水到渠成。据了解，当前CIF报价也已然能够支撑新喀镍矿出口。

内蒙古乌兰察布地区遭遇中央督察组巡视，该地区镍生铁工厂生产因此受影响，目前该地区镍生铁生产仅晚上生产，白天无奈停产，该情况或将持续近一个月，这期间，不排除晚上也无法生产。据SMM调研数据，乌兰察布地区高镍生铁月产能约7.7万吨，6月份高镍生铁产量约4万吨。

综合而言，镍价在目前的小区间内反复剧烈震荡，但整体走势偏强，近期菲律宾限矿有进一步进展，加上国内内蒙地区镍铁环保减产，供应端问题可能继续发酵，需要关注在此情况下，镍价的进一步上涨突破前期高点。我们建议暂时仍以观望为主，若破前高则轻仓多单参与。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策及氛围的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度