中信期货金融期货（股指）周报20160718——耐心等待，维持观望_期货频道

耐心等待，维持观望

策略摘要

基本逻辑：资产荒提供反弹基础，经济数据影响减弱：上周多项重要经济数据陆续公布，数据整体稳中有升，但仍存有隐患。投资增速继续下行，房地产、基建两大引擎对经济贡献边际减弱，出口数据受制于外需不足，下半年改善空间有限，消费是为数不多的亮点，但房地产销售是否中期对消费形成挤出效应仍需观察。但我们认为弱势基本面对股市的影响正在减弱，下半年的核心我们认为在于机构资产配置，银行、保险机构委外规模不断扩大，资产需要合适的去处。下半年随着政策导向变化，房地产一二三线城市将呈现分化，商品限于规模发力空间有限，因此资金重回股市的可能性相对较大，而短期风险偏好变化如养老金入市是投资者需重点关注的焦点。短期来看，走势整体趋势向上，资金在热门板块间轮动。宏观事件落地、机构仓位普遍较低构成本轮股市反弹的基础，同时商品市场大涨、国企改革推进、南海仲裁事件为市场提供重要催化，叠加强势的次新股板块为投资者提供信心来源，市场走势偏强。目前来看，股市短期缺少新的热点，短期除养老金入市外并无新的亮点，因此我们短期关注的焦点在于市场量能能否维持，融资融券余额、成交量、沪港通资金流入情况是可供参考的信号。综合而言，中长期寻找风险偏好修复带来的结构性机会，资产荒是股市反弹的重要支撑，弱势基本面对股市影响减弱。短期维持区间震荡观点，重点关注养老金入市进展，考虑到其配置需求，维持蓝筹板块托底、成长股贡献弹性的判断。

本周展望：上周两市维持升势，沪指接近4月高点。本周重点关注三方面因素，首先是避险情绪，土耳其政变一度令黄金价格上扬，目前政变基本得到控制，但不排除后续事件发酵的可能。其次关注结构性改革进展，近期国企改革、去产能动作频繁，相关板块对股市将起到托底作用，三是密切关注深港通、养老金入市进展，这关系到后市的节奏。目前维持区间震荡判断，建议投资者等待调整后的买入机会。

策略建议：建议投资者空仓观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

9. 英国退欧、苏格兰公投、美国大选等

策略风险点：