中信期货能源化工（LLDPE、PP）周报20160718——现货需求受考验，关注期现价差及持仓

现货需求受考验，关注期现价差及持仓

策略摘要：

投资策略：

投资标的本期持仓上期持仓变化

PP1609空空持有

本期观点：

上周下游开工持稳、检修略有增多，但上游库存增加，显示中游或开始降低库存。后期装置检修逐渐减少，特别对PP而言影响明显。当前相对低开工、高价格，下游承接能力有限。贸易商套保套利盘对期现价差十分敏感，如期现价差不能满足套利成本，将导致投机性需求下降，增加市场现货供应压力。而随着移仓的进行，将削弱前期高持仓对近月合约的支撑作用。

操作建议：

PP1609空单止损8300元/吨持有。

风险点：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间

计划外检修增多，现货供应趋紧

一、LLDPE、PP市场解析

1.上周回顾

L1609涨1.33%收9130元/吨，持仓35.6(-2.1)万手。PP1609涨1.21%收8195元/吨，持仓74.4(-5.0)万手。

2.重要的市场变化

现货价格：7042华北石化出厂价9100(+0)元/吨;主流市场价9000~9150(-100)元/吨。T30S华东出厂7900~8300(+0)元/吨;主流市场价8150~8200(+0)元/吨。

上游原料：石脑油CFR日本392.62(-3.88)美元/吨;乙烯CFR东北亚1135(+0)美元/吨，CFR东南亚1085(-10)美元/吨。丙烯CFR中国750(-10)美元/吨，山东丙烯6075(-150)元/吨，华东丙烯6075(+0)元/吨。

进口利润：LLDPE丁烯基CFR中国1130(+0)美元/吨，完税价9600元/吨。PP均聚CFR中国1020(+5)美元/吨，完税价8700元/吨。

下游开工： PE终端农膜开工30%(+0%)。PP下游整体开工率55.6%(+0%)，其中塑编行业开工52%(+0%)，共聚注塑开工55%(+0%)，BOPP开工60%(+0%)。

PP粒粉价差：山东地区1000(+0)元/吨，华东地区1050(+0)元/吨。

品种间价差：PP华东较LLDPE华北现货贴水850元/吨。

库存情况：大商所LLDPE仓单543(+480)手;PP仓单4(+0)手。

3.本周展望

上周下游开工持稳、检修略有增多，但上游库存增加，显示中游或开始降低库存。后期装置检修逐渐减少，特别对PP而言影响明显。当前相对低开工、高价格，下游承接能力有限。贸易商套保套利盘对期现价差十分敏感，如期现价差不能满足套利成本，将导致投机性需求下降，增加市场现货供应压力。

4.操作策略

PP1609空单止损8300元/吨持有。

5.主要风险点

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;计划外检修增多，现货供应趋紧