中信期货能源化工（原油）周报20160718——市场再添动荡，原油避险情绪短期增加

市场再添动荡，原油避险情绪短期增加

策略摘要：

本期观点：

上周受土耳其军事政变影响，油价出现明显走高。一是，全球资产避险情绪增加，美元出现上涨，带有油价回升;二是，土耳其海峡因政变而关闭，导致该地区原油运输主要路径受阻(该海峡是俄罗斯石油出口主要通道，每日运输原油高峰时超过300万桶)，油价受提振。但土耳其政变很快变得到控制，土耳其海事官员在上周六称，已重启伊斯坦布尔的博斯布鲁斯海峡以让油轮通行，运输机构称海峡交通已恢复正常，对货轮和油轮没有威胁。暂时来看，土耳其政变暂未对原油市场产生实质性影响。

基本面方面，原油供需格局暂未出现本质性改变。从最新的市场数据看，上周美国石油钻井数连增三周，为2011年以来最快增幅。以往数据显示，2015年美国石油活跃钻井数一共减少了963座，为2002年以来首次出现年度下降，同时年度降幅也达到1988年以来最大。在2010至2014年的五年内，美国石油活跃钻井数平均每年增加216座。美国石油活跃钻井数曾于2014年10月触及1609座高位，目前已经减少逾四分之三。整体而言，美国石油钻井数环比回升，但同比仍处于减少的状态。

展望后市，短期地区性事件影响有增加趋势，除土耳其事件外，法国恐怖袭击以及英国退欧的潜在影响仍未解除，原油的金融属性或令短期市场波动扩大。而就基本面看，令市场对供应增加的担忧情绪较浓。在供需过剩格局未扭转前，来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价下行风险仍存。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致油价突破区间上沿，英国脱欧因素的再度发酵，和原油供应恢复，则利空原油走势。突发性地缘因素，如土耳其政变再添反复，或提振油价。