中信期货黑色建材（煤炭）周报20160718——现货普涨叠加仓单因素 后期分歧加大

现货普涨叠加仓单因素 后期分歧加大

策略摘要

焦煤焦炭：止跌企稳 反弹后存在回调需求

本周观点：从我们调研的情况来看，煤企库存环比有所回升，但绝对量并不大，目前主要集中在高硫主焦，低、中硫主焦销售通畅，随着钢材市场反弹，预计短期以稳为主。焦炭方面，上周日钢采购价格上涨30元/吨，在连续1个多月降价后首次上调，预计焦炭市场短期止跌企稳。目前焦化厂、煤企库存环比均有所增加，但供需矛盾并不凸出。期货方面，黑色板块连续4周上涨后出现调整需求，预计煤焦短期盘整延续。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：现货普涨叠加仓单因素 预计后期分歧加大

本周观点：现货方面神华15日起上调其直达价格，显示产地供应紧张，再加上后期8月处于传统旺季，且近期日耗连续8天回升60万吨以上，我们预计月末调价预期加大。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓较大，虚盘较多，我们预计后期分歧加大，建议投机资金可观望为宜，产业资金如有货可逢高沽空。

操作建议:考虑到现货调价预期加大叠加仓单因素，建议投机资金ZC1609观望为宜，产业资金可逢高沽空。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

3、 内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。

一周要闻及市场表现

上周焦煤、焦炭市场综述：煤焦期价冲高回落 现货以稳为主

煤焦期货冲高回落。上周煤焦在连续4周反弹后，冲高回落，J1609下跌1.52%，JM1609下跌1.68%，J/JM比价回升在1.37。

炼焦煤库存环比有所增加但绝对量处于低位，短期以稳为主。上周国内炼焦煤市场整体以稳为主，兖矿下调精煤价格20元/吨，从我们上周走访山西焦煤主产区调研的情况来看，高硫主焦销售有所不畅，煤企库存在1周左右但绝对量并不大，低硫、中硫主焦销售通畅基本无库存，总体以稳为主。 此外进口方面，上周澳煤二线CFR报价环比上涨1.25美元/吨，目前报价在95.75美元/吨，即期到港价在780元/吨左右，提货价在740元/吨左右。总体来看，虽然煤企库存环比有所回升，但绝对量并不大，考虑到目前钢材市场短期有所好转，我们维持前期三季度炼焦煤以稳为主的判断。需求方面，根据MySteel最新调查数据显示，钢厂和独立焦化厂炼焦煤总库存量为804.1万吨，环比下降1.01%;其中钢厂总库存557.9万吨，环比下降0.62%;焦化厂总库存为246.2万吨，环比下降1.87%。

焦炭市场止跌企稳，化产继续走弱。焦炭方面，5月中下旬开始连续降价，随着7月钢材市场止跌企稳并出现反弹，焦炭市场上周现货也有所上调，7月16日，日钢焦炭采购价格上涨30元/吨，执行省内890元/吨，省外900元/吨。开工方面，根据MySteel最新调查数据显示，上周焦化厂平均开工率下降1.2%至80.1%，主产区华北在86.7%下降1.7%，华东则增加1.6%至87.3%。化产方面上周普降，硫酸铵、甲醇、煤焦油分别下跌10、55、100元/吨，目前在520、1705、1600元/吨，粗苯则上涨150元至4250元/吨。

炼焦煤港口库存下降，焦炭则有所回升。截止7月15日，进口炼焦煤库存京唐港48.00万吨;青岛港20.0万吨;日照港12万吨;湛江港36.5万吨，累计116.50万吨，环比下降40.56%。焦炭库存方面，天津港192万吨，上涨1万吨;连云港9.1万吨，上涨0.9万吨;日照港39万吨，上涨8万吨;青岛港为27万吨，环比上涨4万吨。

本周投资策略：

总结：从我们调研的情况来看，煤企库存环比有所回升，但绝对量并不大，目前主要集中在高硫主焦，低、中硫主焦销售通畅，随着钢材市场反弹，预计短期以稳为主。焦炭方面，上周日钢采购价格上涨30元/吨，在连续1个多月降价后首次上调，预计焦炭市场短期止跌企稳。目前焦化厂、煤企库存环比均有所增加，但供需矛盾并不凸出。期货方面，黑色板块连续4周上涨后出现调整需求，预计煤焦短期盘整延续。

操作建议:煤焦9月暂时观望。