中信期货黑色建材（玻璃）周报20160718——市场维持偏多氛围

市场维持偏多氛围

策略摘要

本周观点：

在宏观宽松预期不减以及基本面淡季持稳的支撑下，玻璃整体回调空间有限，中期上行趋势犹存。但受市场情绪的影响，短期价格波动相对较大，单边操作风险相对较高。套利方面，玻璃仓单数量创新高，导致近月交割压力持续增长，近弱远强趋势进一步扩大，我们前期提出的反套逻辑依然成立。

操作建议：单边观望或短线介入;9-1反套头寸短线止盈，中期目标位-80至-100元/吨。

本周关注重点：1、重点厂库报价及库存变化;2、玻璃生产线变化;3、板块整体走势;4、主力持仓变化。

风险点：1、生产线大规模停产;2、企业库存快速下降;3、市场情绪持续高涨;4、宏观系统性风险。

玻璃：市场维持偏多氛围

(1)上周行情回顾

在煤焦钢产业的领涨下，上周黑色建材板块整体气氛偏多，玻璃市场扭转前一周大幅回调的颓势，周中一度出现多个合约涨停的强势表现。最终，FG1609合约上周报收于1095元/吨，录得4.09%涨幅，处于板块中游水平。跨期价差方面，近期玻璃市场近弱远强的现象有所加剧，9-1价差自前一周-30元/吨左右扩大至目前的-50元/吨以下。

(2)淡季市场心态平稳

上周玻璃现货市场总体维持平稳上升的格局，中国玻璃信息网数据显示，全国浮法玻璃均价环比小幅上涨0.65%，较去年同期上涨13.83%，涨幅较前一周继续扩大。厂库方面，北方河北沙河及山东地区厂库报价持稳，环比变化不明显，企业心态平稳;华中地区在洪涝过后随着运输问题的缓解，市场交投气氛有所回暖，中国玻璃信息网数据显示上周湖北多家玻璃生产企业提价10-20元/吨。库存方面，据中国玻璃信息网的统计，上周全国及沙河玻璃生产企业库存环比均现回落，同比降幅依然明显，由此看来二季度复产提速影响有限，在下游需求复苏的提振下玻璃市场淡季不淡的现象依然延续。

(3)宏观宽松预期不减

过去一周上半年主要经济数据密集出炉，整体而言可谓稳中见好。上半年6.7%的GDP增速基本符合管理层“稳增长”的诉求;6月M2增速及新增信贷规模的超预期支撑着宽松的市场流动性，同时CPI的回落缓解了通胀压力，令后市维持宽松预期不减，下半年出台降息降准等刺激政策的可能性犹存。尽管6月房地产投资、新开工、销售面积等指标全面下滑，但基本符合市场预期，年内“高开低走”趋势仍在延续。但与去年同期相比，今年房地产市场复苏依然明显，因此对于下半年玻璃需求支撑犹存，总体来看虽有远虑但无近忧。

(4)仓单继续增加，反套逻辑犹存

上周郑商所玻璃仓单增加338张，仓单总数上升至2206张，创玻璃上市以来的新高。其中，注册仓单的厂库有四家，涵盖河北、山东、湖北三个区域，拥有仓单数量最多的厂库为武汉长利。整体市场情绪乐观推动玻璃期价上涨，而随着期现价差的扩大，仓单数量的增长也在意料之中。因此，相比远月，“背负”仓单压力的近月在上行过程中仍将继续承压，我们前期提出的反套逻辑依然成立。

(4)操作建议

在宏观宽松预期不减以及基本面淡季持稳的支撑下，玻璃整体回调空间有限，中期上行趋势犹存。但受市场情绪的影响，短期价格波动相对较大，单边建议暂以观望或短线介入为主。套利方面，玻璃9-1价差触及短期目标位，反套头寸建议短线止盈，中期目标位-80至-100元/吨。