中信期货金融期货（国债）日报20160715

多空持续博弈，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡上涨。5年期主力合约TF1609收盘报价100.99，变化0.02%，日增仓-235手，持仓总量2.2万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.32，变化0.07%，日增仓-123手，持仓2.7万手，成交量1.3万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.3188%，成交量49.0亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-3.0718%，成交量58.9亿元。

昨日央行进行了200亿元公开市场逆回购，共计实现当日50亿元资金净投放。周三公布的进出口数据继续疲软，进出口数据双双回落，使得市场投资者对经济企稳的信心被削弱。而二季度经济整体经济运行仍处于低位，这也进一步拉低了国债收益率。但另一方面，国企改革进程提速，或在近期对投资者风险偏好有所提升。同时随着人民币汇率不断稳定，市场流动性也将继续维持稳定，支撑国债期货价格。

目前看来，稳定的市场流动性和疲软的经济数据继续为期债市场价格托底。近期对于经济继续走弱的担忧和国企改革加速对投资者风险偏好的提升相互作用，将使得国债收益率处在一个震荡区间。短期看来期债市场价格将持续震荡。建议投资者空单止盈离场，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单止盈离场，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。