中信期货能源化工（原油）日报20160715

油价小幅回升，下行风险仍存

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.中国海关数据显示，中国6月份共进口3062万吨原油，约合每日748万桶，为今年1月来最低水平。今年上半年，中国的总体原油进口量同比激增14.2%，并刷新1.87亿桶的历史记录。6月中国燃油净出口增至200万吨，为去年11月来最高。

2. 能源咨询公司Wood Mackenzie 7月13日称，即便布伦特原油价格从一年前的50美元/桶升至60美元/桶，那么70%石油项目都还能实现盈利。Mackenzie还指出，到2025年，每天将会市场提供1300万桶新石油，如果布伦特原油价格在60美元/桶，那么其中有900万桶会实现盈利。

投资逻辑：

从目前原油的供需格局上看，2016年原油仍呈现供应过剩状态，加上OPEC和IEA的月度报告也显示，6月份原油供应呈现增加态势，原油库存处于高位状态，这给市场油价形成了偏空的氛围。而本周EIA与API库存数据的背道而驰，增加了油价的波动性，市场对原油消费放缓的担忧情绪仍存。我们仍认为，目前市场正朝着供求平衡的状态发展，而在此之前，市场必经历一段阵痛期，而来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，因此，油价整体暂难摆脱区间震荡格局。近期，短期因素和宏观因素对市场的影响力增加了市场的波动性，油价下行风险仍存。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，宏观因素偏空，和原油供应增加，则利空原油走势。