中信期货有色金属（铜）日报20160715

英国意外维持利率不变 铜价高位盘整

策略摘要

周四英国央行意外维持利率不变，由于此前降息呼声响彻市场，英国央行这一意外之举导致英镑/美元急剧飙升，不过，市场预期英镑涨势恐难以为继，因英国央行释放出了8月降息的强列信号。美元指数周一收阴报96.081，下跌0.29%。铜价延续高位震荡，收盘小涨2.5美元报4938.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水80-升水30元/吨，沪期铜高位震荡，现铜升贴水进一步下扩。现货市场报价全面转向1608合约。供应方面，持货商逢高纷纷加大出货力度，主动调降升贴水，开盘好铜对08合约报平水，平水铜报贴水50元/吨，至早盘休市，好铜报价已降至贴水20元/吨附近，平水铜报贴水70元/吨以上，湿法铜更是可以由买方提价谈判。在此背景下，下游虽畏高铜价，但迫于补库需求，少量入市按需采买。整体市况仍偏淡，盘面高价对成交有着明显的抑制作用。午后铜价继续高位震荡，报价者多，询价者减少，接货更为寥寥，持货商报价下放至贴水100-贴水40元/吨，下游继续观望铜价反弹可有持续性。

进口铜市场，由于沪期铜近月合约的大幅走弱，近弱远强令周四收盘时当月合约低于次月合约170元/吨，当月合约的走弱，令进口铜现货亏损出现扩大，按15点计算，进口铜现货亏损扩大至900元/吨一线。人民币汇率有所走稳，即期报6.6871，令沪伦比值再次回到7.78一线，三个月亏损亦出现扩大至800元上方。伦铜库存继续增加，而国内市场面临消费淡季，内外市场基本面双弱的状态，令沪伦两市套利更大程度成为交易人民币汇率变化的操作。

周四铜价维持高位震荡，沪铜持仓继续增加至65万余手，从持仓前20榜单来看，冶炼企业背景期货公司空头头寸继续增加，保值盘继续入场。由于市场近期主要受情绪主导，而基本面偏弱格局并未改观，故我们依然不建议追高操作，铜价攀升之后风险或在积累。谨慎投资者可继续维持观望，或选择5000美元上方试空，以年内高点5131美元做止损。