中信期货金融期货（国债）日报20160714

国债收益率继续上涨，国债期货价格震荡下行

策略摘要

昨日期债市场价格震荡下行。5年期主力合约TF1609收盘报价100.97，变化-0.05%，日增仓-446手，持仓总量2.2万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.25，变化-0.07%，日增仓595手，持仓2.7万手，成交量1.4万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.2533%，成交量53.2亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-3.0407%，成交量79.0亿元。

昨日央行进行了300亿元公开市场逆回购和2590亿元MLF操作，算上昨日到期的1270亿元MLF操作，共计实现当日1320亿元资金净投放。货币市场资金利率在昨天仍然保持低位，说明市场流动性稳定。另一方面，国际市场主要国家国债收益率仍然维持在低位。昨日德国以负利率发行了10年期国债，但认购数量不及拍卖目标。说明虽然投资者避险情绪处于高位，但负利率的国债对投资者没有吸引力。昨日通胀回升预期继续推高国债收益率，利空期债市场。

目前看来，疲软的经济数据和稳定市场流动性继续为期债市场价格托底。但通胀走高的预期将继续推动目前已经处于相对高位的期债价格走低。短期看来期债市场价格将持续震荡走弱。建议投资者空单轻仓持有，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。