中信期货能源化工（PTA）日报20160714

供需格局未变，PTA回升高度仍有限

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA小幅回升，主力合约1609最终收于4686，结算价4724，涨46，涨幅0.17%。目前主力持仓在114.3万手，日减仓5.4万手。夜盘收于4650，成交量40.58万手。(数据来源：文华财经行情软件)

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价最低最高+0/60，在4580-4660元自提/送到。逸盛石化7月13日PTA价上调70元，至内盘卖出价4650元，买入价:PX成本(含ACP)+200元，外盘卖出价620美元，较昨日上调5美元。

7月13日亚洲PX估价在808美元/吨FOB韩国和829美元/吨CFR中国,较12日收盘价格上涨5.33美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约5020元/吨。(以上数据来源：隆众石化网站)

投资逻辑：

品种整体：PTA走势延续小幅回升态势，本周油价的反弹提振了PX价格，进而给PTA成本形成一定的支撑。但从基本面看，本周汉邦220万吨装置将重启，PTA供应压力仍将制约着后期走势的上行空间。短期来看，虽然PX价格较为坚挺，成本端支撑仍存，生产利润作用下，PTA破新低的概率不高;但即便回升，上行受到的行业自身情况的制约压力仍为解除，PTA整体区间震荡格局继续有效。近期要提高对PTA装置的关注度，短期开停车的影响或有增强。

交割月合约：TA1607合约成交量0手，流动性低。

期现：现货对09合约贴水66元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水278元/吨，前期5-9正套，价差收敛逐步离场。

流动性：总持仓处于偏高水平。

(以上数据来源：基于Wind和CCFEI数据的计算结果)

投资建议：

观望，前期5-9正套，价差收敛逐步离场。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。