中信期货黑色建材（煤炭）日报20160713

煤炭板块暴涨 持续性有待观察

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日黑色整体板块大幅上涨，焦煤、焦炭9月突破770、1000元/吨。我们了解的情况来看，目前煤企生产较为正常，但下游需求有所走弱，孝义、交口地区煤企库存较5月有所上升，维持在1周以内，高硫主焦压力较大，但低硫主焦仍较为稀缺。期货方面，目前需求并不明朗，唐山限产以及南海局势激化等因素导致短期风险加剧，观望为宜。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

基本面上看，目前港口库存连续下降，秦皇岛库存跌破300万吨，且六大电厂日耗也连续5天回升在60万吨以上，后期若天气有所好转，预计日耗仍将进一步提升，电厂补库需求有所增加。期货方面，虽动力煤近期以及8月现货预期仍向好，但考虑到9月交割需提前准备货源，且交割品质不确定，因而仓单因素短期仍将制约9月价格，预期更多提现在ZC1701。

操作建议：

建议投资者ZC1609反弹沽空为主。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;

4、 矿难——供应大幅度收缩。