中信期货黑色建材（煤炭）周报20160711

调整延续 短期风险增加

策略摘要

焦煤焦炭：煤焦调整延续 短期风险增加

本周观点：近期矿难频发，短期内煤炭安全生产或将再度加强监管力度，预计煤源供应紧张问题还将持续，托底煤炭价格。焦煤、焦炭方面，目前变化主要集中在钢材端，原料端相对稳定。考虑到目前钢厂仍有利润，预计对原料需求仍将维持高位。在钢材价格连续拉涨且焦炭连续调价后，焦化厂挺价意愿显现。期货方面，黑色板块昨日冲高回落，煤焦短期回调延续。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：近远价差拉大 日耗小幅回升

本周观点：仓单因素提前反应。考虑到近期大面积降雨导致短期日耗回落，再加上现货挺价因素已有所兑现，预计短期补库需求有限。期货方面，昨日动力煤再度冲高回落，考虑到黑色板块整体处于调整阶段，加上ZC1609大幅度减仓，预计短期上冲动能减弱，以调整为主，9月仓单因素或将提前反应。

操作建议: 预计交割品贴水问题较7月中旬提前反应，建议投资者ZC1609反弹沽空为主。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

3、 内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。